金吾財訊 | 摩根大通發研報指，2024年美國通信基礎設施的主要驅動力是數據中心的空前增長，這一增長勢頭主要由雲服務和數字化轉型推動，並因人工智能（AI）部署而進一步加速。行業增長已經加速，對容量的擴張和部署的密集化提出了挑戰，導致新租約和續租價格上漲。在塔類資產方面，由於新租約和修改租約的收入增長下降，收入增長有所放緩。

該行預計，2025年數據中心的增長將進一步加速，因爲2024年的強勁預訂開始生效，數據中心建設隨着供應鏈開始增加產能、使用更大的模塊化建設塊和提高效率而獲得動力。對於塔類資產，預計2025年初將緩慢起步，因爲Sprint相關的變動影響了公共塔公司，新租賃收入保持在當前水平，但全年有潛在的改善可能。儘管塔公司最近討論了來自三大運營商的更多活動，但尚未看到合署和修改申請轉化爲收入的拐點，這似乎更多是一箇中期事件。摩根大通的首選通信基礎設施股票是Digital Realty Trust，其次是DigitalBridge(DBRG)和Equinix(EQIX)，同時對美國電塔(AMT)作爲首選塔類股票持建設性看法。

摩根大通的數據中心行業模型顯示，2024年全球新增9.9GW的產能，總計42.7GW，同比增長30.1%，需求量爲65.7GW，全球同比增長16.6%，顯示出供需失衡顯著。對於2025年，預計全球供應將增加12.3GW，總供應增長28.8%，其中9.6GW來自美國。數據中心行業的價格影響力繼續作爲行業順風，而那些能夠獲得電力、土地和連接的公司正在經歷更大的收益。