金吾財訊 | 摩根大通發布2025年消費與專業金融展望，市場結果很可能取決於特朗普政府在其政策目標實施上能走多遠。目前股票市場似乎已經將許多更可能發生的結果納入了估值之中。該行認為，該行所覆蓋的領域（以及金融行業整體）已經計入了顯著的監管放鬆、不那麼嚴格的資本要求以及更高的資本回報。該行認為這限制了上行空間，並使風險/回報偏向不利，因為溢價估值可能會制約回報，而如果事態發展不如預期，下行情景可能會加劇。

該行將Synchrony Financial(SYF)評級由與大市同步上調至增持評級，以反映更高的年百分率（APRs）帶來的收益上升空間以及相對於市場的折價。SYF已經開始實施抵消因消費者金融保護局（CFPB）延遲費用規則導致的收入損失的緩解措施，這可能會在延遲費用規則陷入訴訟期間造成一段過盈期。如果CFPB在特朗普政府下撤銷其延遲費用規則，若這些緩解措施能夠持續存在，則可能對估計構成上行潛力。SYF相對於標準普爾500指數（SPX）的折價仍然高於歷史平均水平（創造了相對跑贏市場的機會）。

該行將Redwood Trust(RWT)評級由增持下調至與大市同步，由於長期利率升高推遲了折讓累加，並可能對住宅投資者貸款組合施加額外壓力。該行此前的增持評級是基於RWT有能力縮小其證券組合和市淨率（P/BV）倍數中的折價。然而，較高的長期利率會推遲折讓累加，並對RWT住宅投資者組合（截至2024年第三季度佔經濟投資的63%）的信用表現施加額外壓力，這可能會影響公司的估值倍數。此外，雖然公司在2024年由於銀行退出市場而實現了大幅超出預期的大額貸款發放，但我們認為這一機會現在已經被充分理解並納入了估計之中。