金吾財訊 | 東方證券發研報指，美團(03690)24Q3營收936億元(yoy+22.4%)彭博一致預期為920億元。利潤端，24Q3調整後營業利潤136億元(彭博一致預期為112億元)，營業利潤率為14.5%(23Q3為6.5%，24Q2為16.9%)。調整後淨利潤128億元(彭博一致預期為118億元)，淨利潤率為13.7%(23Q3為7.5%，24Q2為16.5%)。該行續指，核心本地商業：收入利潤均超預期。24Q3營收694億元(yoy+20.2%)，彭博一致預期為683億元；調整後經營利潤146億元，彭博一致預期為129億元；經營利潤率21.0%，yoy+3.5pp，qoq-4.1pp。該行表示，考慮到宏觀經濟環境下美團業務韌性，核心本地商業協同效應有望釋放，新業務進展良好，該行上調公司24-26年每股收益6.42/7.65/9.26元(原預測24-26年每股收益6.15/7.43/8.21元)，採取分部估值，給予外賣業務5.0xPS，預計24年收入1670億CNY；給予到店及酒旅17.6xPE，預計24年實現稅後利潤181億CNY；新業務只考慮社區團購估值，維持0.6xP/GMV，預計24年GMV903億CNY，公司合理估值為13,130億HKD，目標價215.76元HKD，維持「買入」評級。