12月7日，閱文集團（00772）發佈自願性公告，宣佈計劃在市場上進行股份回購。根據董事會的批准，回購計劃將依據股東在2024年6月3日股東周年大會上授予的回購授權，最多可回購不超過1.03億股股份，資金總額不超過12億港元，回購期限爲不超過12個月。

　　董事會認爲當前市場上股份的價值被低估，並表示公司具備足夠的財務資源來實施該回購計劃，同時保持良好的財務狀況。

　　閱文集團是一家主要從事運營網絡文學平臺的公司，擁有起點中文網、QQ 閱讀、紅袖讀書、瀟湘書院等網絡文學和移動閱讀平臺。2017 年 11 月 8 日，閱文集團在香港聯合交易所正式上市，成爲當時網文行業的標誌性事件，被稱爲“網文第一股”。

　　閱文集團上市時股價峯值達到110港元/股，目前僅30港元/股左右，跌幅較大。2022 年至 2023 年，閱文集團收入連續兩年下滑，在線業務下滑嚴重，作爲曾經的核心業務，面臨作者流失、用戶活躍度下降等問題。

　　上半年業績增長，但挑戰仍存在

　　2024年上半年，得益於發行的多部作品取得成功，包括電影《熱辣滾燙》、電視劇《與鳳行》、《慶餘年第二季》以及《玫瑰的故事》等，公司業績有所好轉，實現營收 41.9 億元，同比增長 27.7%，爲2022年上半年以來首次增長；非國際財務報告準則下歸母淨利潤達 7 億元，同比增長 16.4%。

　　其中，版權運營及其他業務收入達 22.5 億元，同比大增 73.3%，創三年內最大增幅，在總收入中的佔比也從上年同期的 38.2% 提升至 53.7%。在線業務收入達 19.4 億元，同比減少 2.2%，佔總收入的 46.3%。不過，以付費閱讀爲主的自有平臺產品收入爲 16.9 億元，佔在線業務總收入的 87.3%；月付費用戶數（MPU）達 880 萬，環比增長 2.1%。

　　但是閱文集團要成爲“東方迪士尼”，仍面臨諸多挑戰。首先，網文業務面臨免費平臺衝擊，在線業務是閱文集團的主要收入來源，2023年該業務佔總營收的比例爲56.3%。上半年在線業務收入同比減少 2.2%，佔總收入比例下滑至46.3%。

　　受七貓、番茄等免費小說APP的影響，閱文集團的在線業務收入在 2022年至 2023 年間連續兩年下滑，2024 年上半年自有平臺產品及騰訊產品自營渠道的平均月活躍用戶同比下滑 16.9%，單個付費用戶的月收入也不斷減少，顯示出其在線閱讀業務面臨作者流失、用戶活躍度下降等問題，作爲曾經的核心業務，在線業務的困境對公司整體發展和投資者信心產生較大沖擊。

　　另外，爆款作品出現的同時，製作投資成本也隨之增長。2024年上半年，閱文集團的成本約爲21億元，同比增長了25.6%。閱文集團在半年報中解釋，主要是由於上線的劇集、動畫和電影數量增加，相關製作成本上升，及公司加大對高品質內容的投資，導致內容成本增加。

　　而且，《財中社》發現，閱文集團高效開發IP的能力待檢驗。以《慶餘年》系列爲例，手握起點天量IP，卻沒辦法快速影視劇化，《慶餘年2》拖了5年才最終上映。只有高效開發網文IP，閱文才有未來。高效開發需做到續集高週轉、短劇自成體系。具體來看，續集需要達成高週轉，像《慶餘年2》需要把時間縮減到1.5年以內，跟上國際劇集的製作速度。切入短劇，並自成體系，擺脫現有平臺，可以利用短劇快速打開IP的盈利空間。

　　10 月 9 日，閱文集團公告稱， James Gordon Mitchell 辭去非執行董事、董事會主席等職務，新任董事長蒲海濤 2010 年 9 月加入騰訊，現爲騰訊法務聯合負責人，還曾任港交所、深交所的上市委員會成員。蒲海濤雖有法務背景和豐富執業經驗，但能否帶領公司走出困境尚需時間檢驗。

　　爲了發力版權運營業務，12月6日，閱文集團宣佈與蒼穹互娛終止之前簽訂的知識產權許可協議。該協議最初於2018年2月6日簽訂，內容涉及上海閱文信息技術有限公司向蒼穹互娛授予若干文學作品的改編權，總代價爲5000萬元。爲更全面開發知識產權，雙方於2024年12月6日簽署終止協議，解除各自的義務、責任及負債，蒼穹互娛不再保留任何改編權。

　　據《財中社》統計，2024 年以來閱文集團累計進行了53次回購，合計回購 1093.62 萬股，累計回購金額 2.7億元，佔總股本1.07%。

（文章來源：財中社）