12月6日，格隆匯“金格獎”年度卓越公司評選結果揭曉，心動公司(2400.HK)榮獲“年度港股通最受歡迎企業”。 

據悉，“年度港股通最受歡迎企業”獎重點考量企業經營質地、流動性指標、成交活躍度指標，包括港股通持股佔比、港股通持股量、換手率等多個方面。該獎旨在表彰公司治理結構健康、行業地位顯著、主營業務良好，能爲投資者提供持續、穩定價值回報的港股通上市公司。本次評選通過定量數據分析和專家評審團等方式得出最終結果。

綜合來說，該獎項是對心動公司在資本市場上綜合表現的認可。加入港股通至今，內地資金持續湧入心動公司，港股通持股比例呈現逐年穩步上升的趨勢，截至12月6日，該比例達到21.97%。另外，2024年初至今，心動公司股價累計上漲超150%，深受投資者青睞。

能有這樣的表現，背後自然來源於財務數據和業務經營成效帶來的底氣，具體以下兩個方面來看：

1·業績可圈可點，成爲行業“爆款製造機”

從最新財報來看，心動公司交出的成績單十分亮眼。

2024年上半年，營收22.21億元，同比增長26.7%；毛利14.97億元，同比增長44.3%；公司權益持有人應占溢利2.05億元，同比大幅增長127.4%。同時，ROE（淨資產收益率）與ROA（總資產收益率）指標都有明顯提高。可見心動公司實現收入利潤雙升，且盈利質量進一步攀升。

其中，遊戲業務做出了核心貢獻，收入14.9億元，同比增長近30%。這離不開心動公司持續探索自研遊戲，打造《出發吧麥芬》、《鈴蘭之劍》、《火炬之光：無限》等爆款精品，從而爲遊戲收入帶來顯著的增量。

據瞭解，《出發吧麥芬》今年1月上線港澳臺地區、今年5月國服上線後，接着在9月又繼續登陸韓國地區，而據平臺顯示，它還將在明年2月登上日本地區。該遊戲暢銷全球市場，此前得益於韓區上線，9月的海外收入大幅上漲92%。足見《出發吧麥芬》在細分品類裏的產品競爭力，遊戲內容深受大衆喜愛，滿足不同地區的遊戲用戶需求。

隨着《出發吧麥芬》日服及其他國際服陸續上線，市場對該品類遊戲的預期有望進一步提升。這不僅將鞏固現有用戶基礎，也將吸引更多新用戶，提高全球市場份額。

值得注意的是，下半年新上線的《心動小鎮》同樣表現突出，2024年第48周，遊戲依然佔據安卓遊戲熱玩榜首位。

有良好的DAU（日活躍用戶）爲基礎，《心動小鎮》不斷豐富內容和提升用戶體驗，會是長生命週期的產品，帶來穩定的流水。據悉，12月14日，遊戲將再度聯動“線條小狗”IP開展冬日運營活動，有望推動排名及流水再提升。

此前開源證券研報指出，上述遊戲在持續運營活動的背景下，未來有望帶來穩定的流水和利潤增量。在筆者看來，心動公司對優質內容和用戶體驗的高度重視，作爲行業“爆款製造機”，長期保持增長動能是可以預見的。

從投資者的角度看，遊戲業務的業績表現已經驗證“堅持自研遊戲”這個價值邏輯成立。自研遊戲的毛利率較好，遊戲業務的增長飛輪轉起來了，心動公司由此已經邁入新一輪成長週期。

2·遊戲+平臺協同，驅動長期價值成長

心動公司備受投資者關注的還有平臺業務，這是區別於其他遊戲公司的一大差異化優勢。也讓心動公司在資本市場上多了一層價值邏輯，不只是按照單純的遊戲公司來給它估值。

2024年上半年，TapTap平臺業務收入7.3億元，同比增長21.7%；毛利率同比提升0.7pct至82.5%；作爲平臺，其MAU達到4324萬，同比增長27.3%，創下上市以來的新高。

從財務數據可以看到，TapTap平臺表現相當優異，一方面，平臺業務的毛利水平更高，這部分業務的快速增長，將會顯著提高公司的盈利能力；另一方面，千萬MAU放在其他垂類裏都是頭部級別，這意味着用戶的平臺粘性較高並願意頻繁使用。“得用戶者得天下”，更何況還是如此垂直的用戶羣體，這背後對應着長期的商業化潛力。

進一步來看，遊戲和平臺業務會形成“1+1>2”的效果。此前心動公司就表示，《心動小鎮》的發行工作與TapTap緊密合作，爲TapTap帶來了大量的新用戶和更廣泛的品牌認知。《心動小鎮》上線時的下載量表現，已證明了TapTap的流量價值。

《Phigros》《歡樂釣魚大師》等第三方遊戲，也藉助TapTap在全網得到了廣泛的曝光，不僅解決了遊戲獲客的問題，並且由於不上傳統的安卓渠道，避免被手機廠商分走利潤，因此這些遊戲也有了更好的潛在利潤率水平。同時，無論是自研還是第三方的爆款遊戲，也會給TapTap這樣的遊戲垂類平臺帶來高粘性的流量，從而帶動TapTap更快發展。

從遊戲產業發展趨勢來看TapTap平臺，近年來遊戲行業正在從“渠道爲王”向“產品爲王”轉變，優秀的遊戲內容和用戶體驗將成爲競爭的關鍵。

圍繞遊戲推廣，遊戲廠商將更加註重有效觸達目標用戶羣體，以及如何在激烈的市場競爭中保持產品的持續吸引力等，如今遊戲廠商有了更多自主權來選擇合作伙伴和推廣方式。

所以長期來看，遊戲產業健康可持續發展是大勢所趨。而TapTap平臺的玩家濃度高，更加接近玩家，有着領先的全網分發能力，有望享受到新時代的機遇，爲心動公司帶來廣闊的想象空間。

3·結語

結合資本市場表現、財務數據、遊戲+平臺業務的增長潛力，心動公司自然收穫到投資者的關注和認可，榮獲“年度港股通最受歡迎企業”可謂實至名歸。

以此次獲獎爲契機，梳理出了心動公司的價值成長邏輯：在遊戲業務上以爆款搶佔用戶心智，平臺業務則讓其更好地擁抱遊戲行業的新變化，以更靈活地姿態實現業績穩步提升。那麼，未來在資本市場上的增長空間，也值得投資者給予更高期待。