金吾財訊 | 招銀國際發布必選消費2025年展望。進入2025年，情緒價值類消費將繼續引領市場。食品飲料行業中，高品質、好口碑的大健康類產品有望繼續領跑。隨着產品升級步伐放緩，行業將再度聚焦消費者實際需求。啤酒：企業計劃擴充中端價格帶產品，以滿足更廣泛的大衆需求。噸價較低的華潤啤酒(00291)藉助喜力鋪貨率的提升，有望延續ASP的增長。水飲：農夫山泉(09633)作為龍頭，將重新定位包裝水產品線，緩解利潤率侵蝕，並通過旗下無糖茶飲迎合大健康的消費趨勢，保持高速增長。零食：衛龍(09985，未評級)憑藉持續的產品創新和升級，在社會壓力增大的背景下，預計將在明年實現銷量的顯著增長，成為低成本的心理安慰和情感價值提供者。該行指，品質升級，消費長期主義延續。在美妝護膚領域，隨着本土審美意識的覺醒和文化自信的增強，「國貨替代2.0」理念推動下，消費者對國產護膚品的認可度達到了全新高度。國貨護膚品牌已成功完成從無到有的突破，實現了初步成長與發展。展望2025年，領先品牌有望通過持續的高質量研發與創新，緊密貼合消費者實際需求，進一步鞏固市場地位。儘管短期內頭部品牌仍面臨來自新興品牌的激烈競爭，但這些企業正在新生態體系中逐漸掌握全鏈路運營的精髓，不僅有助於它們在激烈的市場競爭中穩固自身的生態地位，而且能夠加速提升品牌形象和實力，穩步推進國際化進程，使中國功效性護膚品牌在全球市場上嶄露頭角。該行認為，符合情緒引領的高質消費仍是市場的核心驅動力。該行持續推薦盈利確定性較高的公司。在美妝護膚品消費中，該行維持對珀萊雅(603605 CH)的「買入」評級；在食品飲料行業中，維持華潤啤酒的「買入」評級。