全球知名軟件公司Adobe，業績“爆雷”了！

當地時間週四，美股盤前，因2025財年業績指引不及市場預期，Adobe股價大跌超11%。有分析認爲，Adobe令人失望的業績指引，加劇投資者對這家軟件巨頭可能會被新興的AI初創公司顛覆的擔憂。

Adobe是全球視覺軟件巨頭，其知名產品包括圖像編輯軟件Photoshop、矢量圖形設計軟件Illustrator、PDF編輯軟件Acrobat等。截至本週三收盤時，Adobe的最新市值爲2421億美元，摺合人民幣約1.76萬億元。

不過，隨着AI技術的迅速崛起，這家巨頭面臨不小的壓力。近期，Adobe也推出了人工智能視頻產品，但速度比OpenAI旗下競品Sora慢得多。今年以來，Adobe的股價下跌近8%，遠落後於業內同行，部分原因是人們擔心AI會帶來顛覆。

業績指引不及預期

週三美股盤後，Adobe公佈了2024財年第四財季（截至2024年11月29日）業績。

數據顯示，第四財季，Adobe的營業收入爲56.1億美元，同比增長11%，市場預期爲55.4億美元；第四財季GAAP運營利潤爲19.57億美元，同比增長12.28%；GAAP淨利潤爲16.8億美元，同比增長13.49%；調整後每股攤薄收益爲4.81美元，高於分析師預期的4.67美元。

第四財季，包括Adobe旗艦創意和文檔處理軟件在內的數字媒體部門的營收爲41.5億美元，同比增長12%；數字體驗訂閱收入爲12.7億美元，同比增長13%。

整個2024財年，Adobe實現營收215.05億美元，同比增長10.8%；GAAP淨利潤爲55.6億美元，同比增長2.43%；GAAP每股收益爲12.36美元，非GAAP每股收益爲18.42美元。該公司全年回購了約1750萬股股票。

Adobe董事會主席兼CEO Shantanu Narayen表示：“Adobe在2024財年創造了創紀錄的收入，體現了對Creative Cloud、Document Cloud和Experience Cloud強勁需求，以及這些產品在推動AI經濟中的關鍵作用。我們高度差異化的技術平臺、快速的創新步伐、多元化的市場策略以及雲服務的整合，使我們在未來一年中具備良好的發展前景。”

不過，公司的業績指引不及市場預期，加劇了投資者對這家創意軟件巨頭可能會被新興的人工智能（AI）初創公司顛覆的擔憂。公司預計2025財年營收爲234億美元，不及分析師預期的238億美元；每股收益預計在20.20美元—20.50美元，不及分析師預期的20.52美元。週四美股盤前，Adobe股價大跌近10%。

AI轉型之路充滿坎坷

Adobe由約翰·沃諾克和查克·戈德森於1982年創建，總部位於美國加利福尼亞州，它是全球領先的數字媒體和在線營銷解決方案供應商。該公司的產品線涵蓋了數字創意軟件領域的各個方面。其中最爲著名的產品包括圖像編輯軟件Photoshop、矢量圖形設計軟件Illustrator、PDF編輯軟件Acrobat等。2008年，Adobe在納斯達克上市，股票代碼爲ADBE。

Adobe以其爲創意專業人士開發的軟件而聞名，該公司一直在爲其應用程序添加生成式人工智能功能，例如將專有模型Firefly嵌入到Photoshop等產品中。Adobe在10月份的年度用戶大會上發佈了一款用於製作視頻的人工智能工具，該工具已被整合到編輯應用Premiere中，並正在慢慢向廣大公衆推出。

Adobe創意業務負責人David Wadhwani在財報電話會議上表示，公司將很快推出“價格更高的Firefly新產品”，其中包括視頻模型。

不過，Adobe的AI轉型之路仍前景不明。今年以來，Adobe股票下跌近8%，大幅跑輸軟件行業指數30%以上的漲幅。Adobe推出其人工智能視頻產品的速度比OpenAI旗下競品Sora慢得多，這加劇了人們對這家創意軟件公司正在落後的擔憂。投資者一直擔心OpenAI或Runway AI等公司推出的基於人工智能的創意工具，可能會奪走Adobe的市場份額。

摩根士丹利分析師Keith Weiss在電話會議上表示，儘管公司高管和客戶都在吹捧Adobe新人工智能工具的價值，但“投資者並沒有感到興奮”。

本週一，在首次公佈的10個月之後，OpenAI宣佈正式向用戶開放人工智能(AI)視頻生成模型版本Sora，該系統可以根據文本提示生成逼真的視頻。同時，OpenAI還推出了Sora的新版本Sora Turbo，稱較2月預覽的版本速度顯著加快，可以生成最長達20秒的視頻，並且可以提供這些視頻的多種變體。據介紹，Sora具有替換、刪除或新增元素、重新剪輯、擴展及合併視頻等功能。Sora能生成任意長寬比的視頻，分辨率從480p到1080p，時長從5秒到20秒，還可以一次生成多個方向的視頻版本，讓用戶選擇其中最理想的一個。

分析人士指出，隨着OpenAI、Midjourney和Runway AI等初創公司開發出生成照片和視頻的人工智能工具，Adobe產品中類似功能的可用性已成爲投資者和用戶關注的主要焦點。

瑞穗分析師Jordan Klein上週在一份報告中寫道，對於Adobe的投資者來說，一個主要的風險/擔憂仍然是基於人工智能的新視頻/內容創作引擎，這些引擎可能會從Adobe的平臺上搶奪市場份額。他補充說，Adobe仍然是軟件領域“最具爭議”的股票之一。

另外，今年6月中旬，美國聯邦貿易委員會公告稱，正在對軟件製造商Adobe及其兩名高管採取行動，因爲他們隱瞞了其最受歡迎訂閱計劃的提前終止費，並使消費者難以取消訂閱，從而欺騙了消費者。

美國司法部在接到聯邦貿易委員會的通知和轉介後向聯邦法院提起訴訟，指控Adobe向消費者推銷訂閱計劃，卻沒有充分披露在第一年取消該計劃可能需要支付數百美元的費用。據悉，訂閱收入是Adobe的主要收入來源，佔比高達95%。

當時，Adobe的法律顧問回應此事稱，公司將在法庭上反駁聯邦貿易委員會的說法。

責編：羅曉霞

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