金吾財訊 | 華泰證券發研報指，國家電影局於12月9日啓動「全國電影惠民消費季」，「消費季」從24年12月至25年2月，將合計投入不少於6億元觀影消費補貼；供給端，25年春節檔電影陸續定檔，包括《熊出沒》《封神2》《射鵰英雄傳》等，頭部選手雲集，25年春節檔票房有望迎來強勁表現。該行認為政府促經濟、促消費政策頻出，有助於民衆觀影熱情提升，進一步釋放電影消費潛力。展望25年供需兩端有望改善，推動電影院線板塊基本面拐點向上，建議關注板塊投資機會。該行提到，24Q2以來電影市場疲軟，該行認為主因優質內容缺乏。23年電影行業全面恢復，衆多疫情間積壓的電影集中在23年上映，使得當年上映電影數量較多，包括一些儲備的頭部影片，後續行業持續復甦的關鍵在於優質內容的供給。電影行業相對較為市場化，該行認為經過一定的生產周期，後續行業供給將回至正軌，支撐行業繼續增長；需求端，促消費政策頻出，25年起法定假期增加，也利於春節和五一等重要檔期票房擴容。行業供需兩端有望持續改善，推動行業基本面企穩回升。