金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，隨着反腐影響的逐步消退、集採風險對大品種藥品的基本出清、國家政策對於發展創新藥創新器械的明確支持、數個國產重磅創新藥物(包括國產ADC、GLP-1、自免藥物)預計於2024年底/2025年陸續獲批，以及多款中國創新藥接連實現出海授權，該行認爲2025年醫藥行業基本面有望進一步提升，板塊情緒有望進一步上漲，疊加醫藥板塊整體低估值水平，該行對2025年醫藥板塊整體呈樂觀態度，重申看好創新藥、創新高值耗材的觀點。此外，該行也認爲CXO或具備短期反彈機會。其中，1)創新藥：看好研發能力強、核心產品商業化潛力大、出海前景光明、短期有重磅創新藥物獲批銷售和重點研發管線數據讀出的生物科技企業或龍頭創新藥企，建議關注科倫博泰(06990)、康諾亞(02162)、康方生物(09926)、和黃醫藥(00013)、百濟神州(06160)、恆瑞醫藥。2)醫療器械：看好創新高值耗材、醫療設備板塊。其中高值耗材股價彈性更高，2025年業績增速有望在今年業績低基數的基礎上實現復甦，醫療設備2025年則有望充分享受設備更新政策落地帶來的增量需求。建議關注歸創通橋(02190)、愛康醫療(01789)、邁瑞醫療。3)CXO：隨着海外降息推進及融資逐步復甦，新簽訂單有望更多地轉化爲CXO公司的收入，提升CXO公司2025年業績。生物安全法案更新版本或放鬆對藥明系的限制，且立法時間線往後推移，儘管未來立法仍存不確定性，該行認爲生物安全法案短期利空暫時出盡，已反映至CXO行業近幾日股票反彈中。未來在中美地緣政治震盪下，CXO板塊或具備短期反彈機會。建議關注藥明康德(02359)、康龍化成(03759)、藥明合聯(02268)、藥明生物(02269)。該行首選標的科倫博泰、康諾亞。科倫博泰研發實力強大，短期商業化催化劑豐富，2025年將迎來額外3款產品的中國獲批，核心產品SKB264亦有望於2025年迎來額外兩個肺癌適應症的獲批，商業化前景廣闊。康諾亞核心產品CM310將於2025年迎來首個完整年度商業化，作爲首個國產重磅IL4R，該行認爲其市場潛力巨大。此外，康諾亞研發實力強勁，NewCo形式有助於加快其出海步伐，2025年潛在出海交易有望進一步提振股票行情。