近期，國內數字醫療服務平臺——健康之路成功通過聆訊。相比於平安好醫生、京東健康等頭部互聯網醫療機構，健康之路的創立更早。

　　健康之路起始於2001年成立的“醫護網”，最初以在線預約等爲核心服務，開展便民政務服務，是國內最早的在線掛號平臺。經過20多年的發展，健康之路的服務已經涵蓋醫療支持、診斷與治療、康復追蹤以及藥品零售等，進一步實現了醫療服務體系的全週期覆蓋。

　　隨着人們生活節奏的加快和醫療需求的多樣化，傳統的診療模式已經難以滿足現代人的需求。而互聯網醫療的出現，則打破了這一瓶頸，使得醫療服務更加便捷、高效。健康之路正是抓住了這一機遇，通過不斷創新和優化，成功打造出了自己獨特的商業模式。

　　健康之路業務範疇

　　目前健康之路已形成兩大主要業務板塊：健康醫療服務、企業服務及數字營銷服務。

（摘自招股書）

　　健康醫療服務涵蓋健康會員計劃，提供預約、醫療代理、陪診、體檢、諮詢及手術預約等服務，同時也爲非會員提供醫療建議。此外，還協助醫療機構處理日常工作，如患者引導和滿意度調查，並推出基於病種或健康問題的綜合服務包，包含會員服務、藥品和健康商品，其中包括關節疼痛、睡眠障礙、營養問題專科服務。同時，該板塊還包括自有藥房的藥品及醫療器械銷售。

　　企業及數字營銷服務方面，健康之路與外部醫生及醫院合作，提供科普內容和特定疾病醫學內容的創作與推廣，支持醫藥企業的“真實世界”研究。同時，憑藉技術積累，爲醫療健康企業和機構提供IT解決方案，並通過自有平臺和第三方媒體提供數字營銷服務。

　　差異化取勝之道

　　不難看出，在這樣的業務佈局下，與其他互聯網醫療平臺相比，健康之路的商業模式更加清晰且獨具特色。

　　在健康之路的經營模式中，醫生和醫院資源是其價值鏈的核心。醫療資源長期分配不均是我國醫療體系的長期痛點，健康之路通過與醫院和醫生建立起緊密的合作關係，提供數字工具和服務，真正地提升了醫療服務的質量和效率。一方面增強了醫生與患者的互動，成功吸引了大量醫生註冊；另一方面，也吸引了更多的患者註冊和使用其平臺，實現正向循環。

　　根據弗若斯特沙利文的資料，截至2023年12月31日，按平臺上的註冊醫生數目來計算，健康之路在中國數字健康醫療服務平臺中排名第一，達到85.4萬名；按健康會員計劃或類似數字服務的個人客戶數量統計，健康之路用戶數排名第一，達到1.86億；按平臺連接一級╱二級╱三級醫院數目統計，健康之路排名第三，達到7365家。

　　而患者體量的大幅增長，又爲健康之路帶來了更多的商業機會。多家醫藥企業看到了健康之路平臺的巨大潛力，紛紛與其建立合作關係。健康之路也藉此機會，開發了滿足醫藥企業運營需求的服務，進一步幫助醫藥企業推廣其藥物和器械。這種合作模式不僅降低了醫藥企業的營銷費用，提高了其品牌知名度，還進一步拓寬了爲患者服務的範疇。通過這一系列的合作，健康之路成功實現了患者、醫生和醫藥企業之間的良性閉環，形成了獨特的競爭優勢。

（摘自招股書）

　　戰略佈局的差異化優勢同樣體現在了財務表現上。過去三個年度（截至2023年12月31日），其收入分別實現了約4.3億元、5.7億元和12.4億元的穩健增長，年複合增長率高達69.9%，遠超行業平均水平。特別是在2023年上半年至2024年上半年期間，儘管面臨市場波動，健康之路的營收仍分別達到了5.3億元和6.1億元，同比增長14.5%，相比之下，同期互聯網醫療領域的領軍者平安好醫生的營收卻出現了5.8%的下滑。

　　尤爲值得一提的是，健康之路在保持高速增長的同時，還連續多年實現了盈利。2021年至2024年上半年，經調整淨利潤分別爲49萬、2392萬、3941萬以及1484萬元。連續多年，健康之路實現盈利，這充分證明了其商業模式的可行性和盈利能力。

　　與那些主要依賴藥品銷售的平臺相比，健康之路的業務範疇更加多元，以B端客戶爲主，這使得其業績波動性更低，長期增長的確定性更強。同時，與其他健康管理平臺相比，健康之路的醫生以及醫院粘性更高，用戶基礎不斷增長，協同效應更強。這些優勢共同構成了健康之路在數字醫療領域的核心競爭力。

　　從目前港股已上市的互聯網醫療平臺來看，小則百億市值，大則近千億市值。無論對比同業哪家，健康之路的商業模式和發展前景都應該更加受到關注。隨着服務的深度和廣度的拓展，服務鏈條進一步延伸，有理由相信，憑藉其在數字醫療領域的深厚積累和市場洞察力，健康之路纔是互聯網醫療賽道最先跑出來的標的。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：張恆星