金吾財訊 | 海通證券發報指出，中央政治局及中央經濟工作會議整體定調積極，政策方向及落地對煤炭需求具有積極提振作用。從全球煤炭供給看，並未有顯著增量（上半年全球煤炭產量同比-0.7%），但由於歐美日韓及中國臺灣地區等主要煤炭進口國消費量下降、印度產量增加致進口量下降等，導致全球可貿易煤炭量增加且因價差大多運往中國，導致中國進口在去年高位基礎上再度大增。展望未來，若全球降息後經濟有望回升，且東南亞地區維持甚至加快發展，中國進口量有望穩中趨降。該行指出，上週電廠日耗環比大幅提升，但考慮到長協保障充足及庫存水平較高，煤價或難顯著回升，但考慮到進口煤價差仍維持較大幅度倒掛，預計動力煤價下跌空間或有限。後續仍需繼續關注經濟復甦及宏觀政策帶動需求實際釋放情況。關注安監對主產區產量影響情況。該行續指，重磅會議刺激下本週鋼材價格有所上漲，鐵水產量整體平穩，剛需仍有支撐。考慮焦炭四輪降價落地後，鋼焦盈利基本均在盈虧平衡附近，進一步深跌概率不大。焦煤方面，受下游採購節奏放緩及生產供應相對充足影響，焦煤價格延續弱穩態勢，短期或仍窄幅震盪。但中期看，考慮到焦煤下游庫存持續低位，若需求邊際出現改善或供給端出現事件性因素彈性可期，後期需關注產業鏈終端需求情況及鋼廠補庫進度。該行認爲，兩大重磅會議整體定調積極，但短期市場波動加劇，煤炭板塊攻守兼備，雖旺季煤價上漲低於預期，但價格中樞維持高位邏輯仍未改變，煤炭龍頭公司業績韌性強，低估值高分紅特點符合增量資金需求。建議關注：紅利邏輯繼續重點關注中煤能源(01898)、中國神華(01088)，陝西煤業；受益煤炭產能儲備政策落地、煤礦安全智能化改造以及“一帶一路”倡議的煤機公司天地科技、鄭煤機(00564)。