近期，第九屆“格隆匯·全球投資嘉年華·2025”於深圳盛大開幕。其中在格隆匯“金格獎”年度卓越公司評選中，粉筆(02469.HK)榮獲“年度投資價值獎”。

據悉，“年度投資價值獎”獎項重點考察上市公司的營收以及淨利潤增長，並從公司規模、商業模式、管理能力、創新能力等多方面綜合考量。該獎項體現了對上市公司盈利能力以及穩定投資回報的肯定，也是對其經營能力的高度肯定。本次評選通過定量數據分析和專家評審團等方式得出最終結果。

1·業績喜人，AI賦能品質效率提升

粉筆在業績方面交出的成績單相當亮眼，上市以來，粉筆已連續三份財報的淨利潤保持快速增長。

2024年上半年，公司營收16.3億元，和去年同期基本持平；淨利潤2.8億元，同比大幅增長240.9%，經調整淨利潤3.5億元，同比增長21.2%。毛利率從去年同期的50.9%增加至54.2%；淨利潤率爲17%，去年同期爲4.8%。儘管行業今年受事業單位考試錯期的影響，但粉筆用盈利能力驗證了公司在行業中的競爭力。

這背後離不開粉筆對AI技術研發的持續投入，從而賦能公司在效率、產品服務以及獲客等多個層面實現躍升。從預測分功能到智能批改系統，再到AI面試點評、出題和解析等，粉筆將AI技術應用到教學核心環節。

據瞭解，自AI大模型應用以來，粉筆培訓服務相關成本縮減了11.6%，而一位輔導老師的服務人數則從2021年2月的40人提升至現階段的150人，效率提升了275%。這意味着有了AI賦能，公司在合理管控成本的基礎上，還有效提高了老師服務人效。

從獲客端來看，截至今年上半年，粉筆MAU達到920萬人，對比2023年底進一步提高。粉筆受到越來越多用戶的關注和認可，AI技術應用持續鞏固了用戶口碑。數據顯示，在預測分功能下，2022年省聯考行測到2024年省聯考行測，精品全程班用戶對應提分漲幅可以達到40%。

可以看到在AI加持下，粉筆實現人效持續優化、用戶體驗不斷提升。憑藉AI技術賦能教育，也體現出粉筆的創新實力和長期教研積累。

今年下半年，粉筆還上線AI老師“粉筆頭”，做出首個行業垂域大模型，滿足了用戶多樣化和個性化的學習需求。

根據官方介紹，粉筆AI老師已經實現了七大功能：個性化學習規劃及指導、學習成果檢測及輔導、題目答疑及其他做題輔導、知識點答疑講解、考情答疑及報考指導、督學提醒和解壓疏導。值得注意的是，粉筆垂域大模型對比通用大模型在職教領域存在領先優勢，粉筆AI老師更能勝任多個核心場景。

目前，粉筆AI老師產品已從行測進一步拓展至申論、面試環節。基於自研垂域大模型，粉筆推出行業首創的精品面試AI點評產品，更好地服務用戶備考全流程。據瞭解，精品面試AI點評在原有基礎上進行升級，點評效率提高5倍，爲用戶提供高效、專業、細緻的優化建議，幫助其精準定位問題，快速提升面試能力。

這意味着，粉筆的運營效應還將顯著提升，並有效優化成本，助力公司短期業績穩步增長。長期來看，隨着粉筆AI矩陣拓展，展現出領先的技術優勢，粉筆將持續鞏固行業領先地位，有望爲業績描繪出新的增長曲線。

2·AI+教育前景廣闊，重估粉筆價值成長邏輯

AI+教育已成爲粉筆的護城河，對投資者來說，可以由此重新評估職教行業以及粉筆的價值潛力。

從行業發展趨勢來看，職教行業先後經歷過四個階段：1.0是傳統線下教育，2.0是線上教育，3.0來到線下線上結合，如今4.0是AI技術應用。每個階段實際都是對職教行業服務質量和運營效率的一次變革，帶來巨大的市場空間，由此也成就了新的行業頭部玩家。

近年來，隨着政策頻繁利好AI+教育市場發展，其廣闊前景逐步打開。今年3月，教育部正式啓動人工智能賦能教育行動；8月，《國務院關於促進服務消費高質量發展的意見》，旨在培育壯大以數字教育這一新模式爲典型的新型消費，更是爲AI教育行業的高效有序發展注入新動能。

對行業玩家來說，中信證券發佈研報指出，進入大模型時代，海外企業接入GPT實現產品能力提升，國內企業自研AI大模型，未來商業化進程有望加速。

從職教行業需求方來看，隨着競爭加劇，越來越多考生選擇參加培訓課程，以提高自己的競爭力。這種趨勢有望進一步推高公務員考試培訓行業的參培意願和參培率，爲該行業帶來持續增長的動力。

而針對上述方面，粉筆對比行業競爭有了先發優勢，基於AI技術應用，公司能夠以較低單位教學成本爲前提，有效提升教學效率。基於教育場景需求剛性，用戶基數大，付費意願強，粉筆AI產品充分滿足用戶需求，未來將因此形成更強的盈利能力。

中泰證券最新發布研報指出，結合國內的市場進程、需求痛點，長期維度下，強產品力+高效推廣能力構成AI+教育應用落地核心競爭力。並且看好具有深度業務理解能力、豐富教育數據儲備、完備渠道佈局公司的產品落地優勢及商業化機會。

粉筆AI老師基於粉筆龐大數據基礎做支撐，老師們的教學教研經驗和粉筆題庫全量數據是公司的長期儲備，也是行業中的稀缺資源。所以，粉筆作爲將AI應用到OMO模式的行業領軍者，有望受到投資者的關注，看到其新時代下的成長邏輯，由此給予粉筆更高的期待。