大摩發表報告，預期激烈的競爭將於明年上半年拖累材料股表示。在有供應方政策的情況下，在下半年偏好水泥、鋼鐵和鋁，而在刺激政策出台後，金屬相關股票可能會有較好的表現。

大摩指，近期內地對水泥生產過剩發佈了新的供應方管制措施，可能導致20%以上的減產，料明年水泥需求將下降5%，而今年跌幅為10%。鋼鐵行業亦都預期將出現新的供應側改革，未來每年的年產量可能會減少一小部分。隨着明年新增產能，氧化鋁供應緊張的情況可能會得到紓緩。該行看好海螺水泥、中國鋁業、中國宏橋及中國神華等。大摩預計，明年下半年銅和鋰的表現可能較好，預期電網及電動車相關的綠色基礎建設或消費刺激政策將於明年持續，帶動銅、鋁及鋰的需求。倘若下半年宣佈額外的財政刺激措施，亦會支持需求及情緒，從而改善銅等較受宏觀因素影響的金屬。鋰方面，由於電動車以舊換新計劃帶來強勁需求，加上ESS 需求，今年下半年的表現遠好過該行預期。該行偏好紫金礦業、五礦資源、洛陽鉬業及贛鋒鋰業。