來源：慧悅財經

健康之路股份有限公司HealthyWay Inc.（以下簡稱“健康之路”）近日啓動港股招股。作爲中國數字健康醫療服務的領軍企業之一，健康之路成立以來業績保持穩定增長、業務協同效應不斷提升、股東結構持續優化，本次登陸資本市場募投項目將保障未來三年發展，凸顯出公司的長期投資價值。

健康之路計劃全球發售2500萬股(佔發行完成後總股份的2.85%)，其中90%爲國際發售、10%爲香港公開發售，每股發售價介乎7.80港元~8.80港元，每手500股，最多募資約2.20億港元。

據招股書顯示，健康之路成立於2001年，公司前身爲福州人人健康信息科技有限公司，以截止2023年12月31日健康之路平臺上的註冊個人用戶數計算，健康之路是第四大數字健康醫療服務平臺。截至2024年6月30日，公司平臺的註冊個人用戶達到1.95億人、註冊醫生達到87.72萬名，連接了1萬多家醫院機構，其中包含1494家三級甲等醫院。

中國互聯網醫療起始於2000年，作爲早期的探索者，健康之路以在線掛號平臺“醫護網”起家，不斷拓寬服務邊界，逐步形成健康醫療服務和企業服務及數字營銷服務兩大主要業務板塊。目前健康醫療服務包括個人用戶的預約掛號、醫療代理、陪診服務、身體檢查、醫療諮詢及手術預約安排服務；企業服務及數字營銷服務則包括定製內容服務和IT解決方案。這些服務覆蓋了廣泛的用戶羣體，包括個人、機構和企業。

健康之路跟隨中國數字健康及保健行業共同成長。在兩大業務持續擴張及增長的推動下，公司近年來營業收入保持高速增長，2023年更實現收入翻倍。招股說明書顯示，健康之路營業收入由2021年的4.3億元增長至2023年的12.4億元，年複合增長率高達69.9%。截至2024年6月30日，公司期末持有現金1.5億元，體現出高抗風險性。

營業收入穩健增長的背後，是健康之路業務之間的協同效應不斷顯現，逐步形成的“飛輪效應”。深入分析業務結構可以發現，健康之路已搭建了針對C端個人用戶、醫藥及相關企業、醫療機構和醫生等幾大參與主體的價值網絡體系，一方面這些主體都能從體系中獲益，顯示出較強的市場適應性和用戶粘性，另一方面穩定的網絡體系有助健康之路形成多元化收入來源，保障公司未來的增長趨勢。

在這個價值網絡體系當中，健康之路近兩億C端註冊用戶可獲得全流程、個性化的醫療支持與價值醫療服務。而對於醫藥及相關企業，不僅能獲得更高效、更低成本的企業服務和數字營銷服務，而且還能夠依託健康之路的流量優勢，發掘並變現客戶需求，精準推廣健康醫療產品，提高產品品牌知名度。而醫院和醫生作爲價值網絡體系中作爲關鍵的部分，健康之路不僅能爲醫院吸引更精準的患者，更好地匹配醫院的疾病治療專長；還能開展品牌推廣活動，提升部分醫院的公衆認知度。

憑藉創新的互聯網醫藥數字健康服務模式，健康之路展現出顯著的行業領先優勢。而隨着公司本次成功上市，募投項目將保障未來三年的增長趨勢，進一步鞏固先發優勢。

招股書顯示，健康之路將利用本次上市募資發展健康醫療服務業務，包括拓展在三級醫院附近的特藥藥房網絡、擴大現場健康助理團隊，另外加持企業服務及數字營銷服務，以及戰略投資或收購等。隨着項目逐步落實，健康之路將在現有平臺之上進一步開發更多服務，不斷拓展業務範圍、提升服務質量、加強技術能力和市場競爭力。這些項目的實施將有助於健康之路實現可持續發展，併爲股東創造更大的價值。

長期投資價值的凸顯，讓健康之路成爲資本市場的“寵兒”，公司在上市之前就獲得多家大型投資機構青睞，已完成了多輪融資，累計融資額約6.82億元，最新估值約爲41億元。投資方包括百度、上饒國資、海峽金控、科泉基金等。招股書顯示，截至最後實際可行日期，健康之路創始人張萬能透過其全資公司豐基持有健康之路已發行股本總數的34.70%，爲公司控股股東。緊隨其後的則是百度，持有12.46%股權，爲公司第二大股東。投資方的多元背景顯示出市場對健康之路的認可和潛力。

展望未來，中國互聯網醫療向數字醫療轉型成爲發展趨勢，數字醫療行業迎來更廣闊的發展前景。頭豹研究院的分析指出，在政策和科技的雙重推動下，數字醫療行業預期將迎來更加強勁的增長勢頭，爲健康之路的業務增長打開市場空間。投資者應當在廣闊市場中慧眼識別在戰略方向、業務佈局、技術實力等方面彰顯核心市場競爭力的優質企業，從而在不斷變化的市場環境下做出正確的投資選擇。

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