作者 | RichardSaintvilus

編譯 | 華爾街大事件

由於擔心自動駕駛汽車可能取消中介服務，Uber ( NYSE: UBER ) 的股價在短短几周內從 2024 年 10 月的高點下跌了 30% 以上：

雖然谷歌旗下Waymo 跳過 Uber 進入邁阿密的自動駕駛出租車業務等新聞引人深思，足以讓某些投資者感到不安，但 Uber 的定位是“所有人的交通工具應用”，即爲 1.6 億以上消費者提供所有交通需求的聚合器，這使其成爲自動駕駛汽車公司不可避免的市場平臺。特斯拉 和谷歌財力雄厚，但從頭開始構建雙邊的自動駕駛出租車網絡需要花費（燒錢）數百億美元，並需要數年時間才能實現可擴展的經濟效益，改變客戶行爲也很困難——儘管無人駕駛出租車很新穎。此外，Uber 已經與多家 AV 供應商合作，將自動駕駛出租車引入其平臺：

從經濟角度來看，與 Uber 合作成爲 AV 供應商比試圖通過有限且昂貴的 AV 車隊在新的自動駕駛出租車網絡上創造需求更有意義。

現在，在過去，Uber 的領導團隊已經將自動駕駛汽車作爲 TAM 擴展器，這是正確的思維過程，因爲以機器人出租車形式增加的供應可能會降低 Uber 每英里的成本，這反過來會推高滲透率和總預訂量！

自動駕駛汽車市場的發展將在未來十年或二十年內展開，因此，基於對脫媒的擔憂而放棄 Uber 似乎爲時過早。只要 Uber 的業務按計劃增長，沒有理由恐慌性拋售。相反，Uber股票近期的下跌顯著提高了其長期風險/回報，TQI 對Uber的 5 年預期複合年增長率從約 16.1% 躍升至約 25.8%。

根據前瞻性估計，未來五年，Uber 的營收仍將保持兩位數的健康增長：

因此，在今天的估值中，分析師堅持之前對Uber的評估中使用的增長和利潤率假設。也就是說，將Uber的收入基礎更新爲 437.1 億美元（2024 年的一致收入估計），並將股票數量更新爲 21.54 億股。所有其他假設均保持不變且相對簡單。

根據估值模型，Uber 的公允價值約爲每股 105.5 美元，即目前被低估約 45%。此外，鑑於大幅下跌，Uber的長期風險/回報已大大改善。鑑於其 5 年預期複合年增長率目前約爲 25.8% - 遠高於我們 15% 的投資門檻率。

在歷史上昂貴的股票市場中，Uber是目前爲數不多的具有驚人價值的大型科技股之一！

Uber正全力以赴，成爲一臺可靠的印鈔機。鑑於Uber快速增長的現金流產量和管理層採取的對股東有利的資本配置政策，投資者對這隻大型科技股有充足的安全邊際。

現在，Uber股價終於回調了。是的，由於最近的自動駕駛出租車發展，Uber 的形象不佳；然而，Uber 的業務狀況良好，銷售額和盈利能力持續強勁增長：

2024 年第三季度，Uber 的總預訂量同比增長 16% 至 409.7 億美元，這得益於 MAPC [同比增長 13%] 和 MAPC 使用頻率 [同比增長 4%] 的健康增長。此外，Uber 的現金轉換在第三季度繼續快速改善，自由現金流同比增長 +133% 至 21 億美元。

從技術角度來看，Uber 股價位於 100 周移動平均線上方，可能成爲強勁支撐。此外，200 周移動平均線爲 47 美元。鑑於 Uber 的每週 RSI 接近超賣區域， 47-57 美元區間是長期投資者的強勁買入區間。

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