金吾財訊 | 花旗研究最近結束了爲期四天的全球IT服務巡展，並與領先的公司和行業專家進行了17次會議。會議中討論了四個關鍵點：經過兩年的艱難時期後，週期性復甦的步伐、供應商整合、技術變革對傳統業務的影響，以及快速增長的全球能力中心（GCC）的原因、前景和方向。花旗研究認爲，儘管復甦步伐漸進且不均衡，但美國/歐洲股票的估值處於低至中週期水平，印度IT股票接近多年峯值，部分原因是強勁的本地資金流動。花旗相對偏好 Infosys（INFY）/HCLT（中性評級），其他可能從美國銀行和金融服務週期性上升中受益更多的股票包括 LTIM 和 Mphasis（均爲賣出評級）。Cap（買入評級）是花旗在歐洲IT的首選。花旗認爲，全球IT服務行業整體復甦正在逐步進行，但速度和範圍不均。大多數參與者認同復甦是由美國宏觀經濟和利率削減以及選舉結果推動的，客戶開始着手現代化工作以利用Gen AI，儘管在某些領域支出仍然不均衡。儘管希望復甦能夠持續，但市場對此的信心仍然有限。對於傳統業務，市場普遍認爲面臨中期壓力，公司正嘗試通過多種策略來更好地管理並贏得市場份額。此外，花旗研究還關注了GCC的增長，這是印度IT行業的一個重要趨勢，包括內部保留某些工作以獲得更好的控制和競爭優勢，以及與供應商合作的“INR到INR”合同增加。花旗研究對幾家主要的全球IT服務公司進行了評估。例如，對於Capgemini(CGEMY)，花旗基於DCF模型的目標價格爲歐元215，考慮了中期收入增長、報告的EBIT利潤率、WACC和終端FCF增長等因素。對於HCL Technologies，花旗的目標價格爲印度盧比1,815，基於對印度市場的評級和市盈率的考量。對於Infosys(INFY)，花旗的目標價格爲印度盧比1,965，基於對公司盈利記錄和收入能見度的評估。對於LTIM和Mphasis，花旗的目標價格分別爲印度盧比5,710和2,725，反映了對這些公司未來業績的預期。這些評級和目標價格反映了花旗對這些公司在當前市場環境下的競爭力和增長潛力的看法。