紅星資本局12月18日消息，近日，阿里巴巴（09988.HK）發佈公告稱，公司與另一名少數股東同意將銀泰100%的股權向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售。

圖自阿里巴巴公告

　　雅戈爾（600177.SH）對此向多家媒體表示，公司一直以來注重時尚領域的投資和發展。本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在“強鏈補鏈”，完善時尚生態圈。

　　值得注意的是，大衆認知裏的男裝品牌雅戈爾，近兩年在持續不斷重金收購商業地產及國內外服飾品牌。“時尚集團是雅戈爾的戰略方向，圍繞這個方向來做收購和資源整合就合理了。”鞋服分析師馬崗12月18日向紅星資本局表示。

（一）

聯合收購銀泰

雅戈爾持續買買買

　　據阿里巴巴公告，此次出售銀泰的所得款項總額約爲人民幣74億元，預計因出售銀泰而錄得的虧損約爲人民幣93億元。

　　網經社電子商務研究中心主任、杭州市電子商務協會新零售專業委員會主任曹磊向紅星資本局表示：“阿里巴巴出售銀泰百貨可能是出於優化資源配置、聚焦核心業務的考慮。隨着電商行業的競爭加劇，阿里巴巴需要更加專注於其核心業務和新興領域，例如雲計算、人工智能等，以保持競爭優勢。”

　　與銀泰管理層合作花74億元買下銀泰這個資產，雅戈爾圖什麼？

　　馬崗認爲，銀泰店鋪以浙江爲主，是中國經濟最有活力的地區之一。銀泰與雅戈爾在渠道上、銷售場景上以及運營上能夠進行互補。

　　雅戈爾方面對媒體回應稱，公司一直以來注重時尚領域的投資和發展。本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在“強鏈補鏈”，完善時尚生態圈。 投資完成後，雅戈爾集團將給予銀泰管理層充分的運營空間，支持銀泰進一步高質量發展。

　　紅星資本局注意到，近兩年，雅戈爾不僅參與了銀泰的收購，還進行了品牌、房產等多項資產收購。

　　2021年雅戈爾完成對UNDEFEATED的投資，收購其40%的股權，併成立大中華區公司。2022年，雅戈爾和挑戰者資本共同投資美國高端設計師時尚品牌Alexander Wang。

　　2022至2023年間，雅戈爾用約16億元以現金交易的方式陸續收購了美邦服飾（002269.SZ）位於武漢、貴陽、瀋陽、成都、西安、南昌、上饒等地的房產。2024年8月，雅戈爾與天目裏聯合打造的上海淮海中路“HAI550”新概念綜合體開業。

　　據界面新聞2024年11月援引消息，法國高端童裝品牌Bonpoint或將以2億歐元（約合人民幣15.3億元）出售給雅戈爾，雙方已進入談判後期階段。

（二）

地產、投資曾是雅戈爾增長動力

迴歸服裝主業要做時尚集團

　　雅戈爾成立於1979年，以男裝業務起家，被大衆熟知的雅戈爾也是男裝龍頭品牌，但雅戈爾的主營業務還包括服裝、地產與投資，其中地產與投資業務曾是雅戈爾業績增長的核心來源。

　　2014年至2016年，雅戈爾房地產業務營業收入佔總營收的比例分別爲67.27%、67.50%、68.92%。

　　從淨利潤來看，2013年至2015年，雅戈爾有過半利潤來自投資板塊。雅戈爾也被稱爲“服裝界的巴菲特”。雅戈爾對外投資項目包括寧波銀行（002142.SZ）、中信股份（00267.HK）、美的置業（03990.HK）、寧波坤能光伏技術股份有限公等。

　　據雅戈爾公告，截至2019年3月末，公司投資項目共39個，投資成本約304.55億元，期末賬面值約320.20億元。

　　這也是雅戈爾近兩年持續收購資產的底氣所在。

　　近兩年，隨着行業的變化，雅戈爾的地產業務營收持續下滑。2023年雅戈爾主營業務中地產開發的營業收入爲60.92億元，同比下降26.70%。今年前三季度，雅戈爾地產板塊無新推項目，尾盤實現預售收入255,139.94 萬元，同比下降 72.13%。

　　與此同時，雅戈爾在2019年4月宣佈調整投資戰略：“爲了實現價值最大化目標，公司擬對發展戰略作出重大調整，未來將進一步聚焦服裝主業的發展，除戰略性投資和繼續履行投資承諾外，公司將不再開展非主業領域的財務性股權投資，並擇機處置既有財務性股權投資項目。”

　　房地產收縮，投資戰略調整，雅戈爾將視角調至服裝主業上。建立時尚集團，是雅戈爾回顧服裝主業的目標，爲此，他們在2023年12月將公司名稱更名爲“雅戈爾時尚股份有限公司”，在今年9月披露的投資者關係活動記錄表中表示，公司的時尚板塊聚焦時尚主業，以“建世界級時尚集團”爲遠期目標，持續加大品牌投入、市場建設和人才培養。地產板塊加速庫存去化，收縮投入，嚴控風險。投資板塊加快財務性投資項目的退出，同時聚焦與時尚主業相關的產業投資，積極尋找與公司契合的品牌進行併購或合作。

　　“時尚集團是雅戈爾接下來的戰略方向，圍繞這個方向來做收購和資源整合就合理了。”馬崗向紅星資本局表示。

　　紅星資本局致電、致信採訪雅戈爾方面收購銀泰百貨原因、規劃及對於建立時尚集團目標的計劃，截至發稿時，對方暫無回應。

（文章來源：紅星資本局）