金吾財訊 | 國證國際發報指，展望2025年，隨着美聯儲開啓降息週期、疊加AH高溢價率下港股性價比凸顯，港股流動性趨於改善。對於醫藥板塊， 在“醫保+商保”模式不斷推進、政策支持等因素驅動下，行業規模有望進一步擴大。該行看好創新、出海和順應政策發展的三大投資主線：

1、創新：對利率敏感的創新藥和器械有望隨着流動性改善持續受益。該行認爲驅動創新藥2025年發展的主要因素如下：（1）出海。由於中美定價差異大，企業可通過license out不斷打開市場天花板。（2）國家及地方政府相繼出臺政策鼓勵創新藥發展。（3）通過醫保談判、集採不斷騰籠換鳥推動創新藥發展。（4）“醫保+商保”模式打開健康險空間，創新藥發展空間更大。另外，該行還看好減肥藥GLP-1產業鏈等新興賽道的成長。2、出海：創新藥企和醫療器械公司有望通過出海不斷打開市場天花板。3、順應政策發展：受益於政策刺激和消費復甦，消費醫療和醫美板塊有望恢復增長。該行建議關注內生外延穩定推進、具有差異化專業特色、估值低的消費醫療標的和具有產品力、品牌力、營銷優勢的美妝標的。