金吾財訊 | 美銀證券近日北美貴金屬行業周報中指出，Wheaton Precious Metals(WPM)近期收購了Allied Equity Gold(AAUC)在埃塞俄比亞的Kurmuk金礦項目的金流，這一舉措加強了WPM在貴金屬流購領域的領導地位。該交易涉及1.75億美元的前期支付，WPM將獲得Kurmuk項目6.7%的金產量，之後隨着交付門檻的達成，比例將降至4.8%。美銀證券認為，此次收購符合WPM近期對非洲的重點關注，並且有望通過勘探顯著延長Kurmuk的礦山壽命。儘管非洲地區由於地緣政治風險較高，僅佔WPM總淨資產值(NAV)的6.3%，但此次收購被認為是增加每股淨資產值的。美銀證券指出，貴金屬流購公司在2025年的產量增長預期中，WPM領先，但在整個資產組合多元化方面則稍顯落後。WPM在2024年的兩次重大收購有助於彌補這一不足。此外，美銀證券還根據Fraser Institute的2023年礦業政策感知指數對貴金屬流購公司的投資吸引力進行了評估，該指數根據礦業政策、地質條件和整體投資吸引力對司法管轄區進行評分。在貴金屬流購公司中，Royal Gold(RGLD)獲得了最高的加權平均得分，而Franco-Nevada(FNV)則得分最低。美銀證券預計WPM在2025年的產量增長預期中領先，而皇家黃金(RGLD)則在2026年的預期中表現最佳。在金屬組合方面，RGLD預計將獲得最高比例的2025年收入來自黃金，而Triple Flag Precious Metals(TFPM)則在白銀收入比例上領先。Franco-Nevada在資產多元化方面領先，其淨資產值中單一資產的貢獻最低，擁有最多的生產資產。美銀證券對WPM的評級為「買入」，並重申了對其增長前景的看好。