招商證券國際發表研報，就美股及港股市場進行展望，明年首季度首選亞馬遜、Doordash、奈飛、美團、騰訊、騰訊音樂、三生製藥、榮昌生物、艾拉倫、賽默飛、鉅子生物、安踏、特步、百勝中國、吉利、比亞迪、小鵬、好未來、多鄰國。

美股市場方面，招商證券提及，美國科技股雖然漲幅巨大，但盈利增長也較快，估值並未達到泡沫程度，由於全球範圍內人工智能(AI)相關科技股集中於美股市場，具備稀缺性，故給予美股“謹慎推薦”評級。

港股市場方面，該行預計，市場對特朗普2.0的反應將較1.0時代更加理性，因爲市場對中美衝突的討論和準備比之前更加充分，中國政府也明確了對實體經濟和市場的支持態度。雖然政策刺激效果有待驗證，但H股估值低於A股，內地國債收益率新低也爲資金南下尋找更高收益率標的增加動力，故給予H股“謹慎推薦”評級。

在行業層面方面，招商證券看好美股科技股中業績強勁增長的公司；美股創新醫藥公司；保持業務韌性、降本增效、盈利增長健康、股東回報穩健的龍頭平臺互聯網公司；電動化向技術與成本競爭深化，智能化向高階智駕演進的汽車公司；AI+教育提供第二增長曲線的教育行業龍頭。