今年以來，民航運輸生產保持良好增長態勢，截至12月15日，我國航空公司完成旅客運輸量超過7億人次，創我國民航發展歷史新高。值得注意的是，今年春運、暑運等出行旺季旅客運輸量紀錄持續刷新。

春運、暑運期間，民航日均旅客運輸量分別完成210萬人次和229萬人次，行業單日最高旅客運輸量達到245萬人次，較2023年單日最高提高9.8%。

國泰君安表示，2023-2024年中國航空業供需持續恢復中，航司持續減虧並階段性印證票價與盈利中樞上升邏輯。展望2025年，供需繼續恢復趨勢確定，盈利中樞上升將開啓。

1）供給端：國際增班繼續消化運力。行業寬體機佔比下降，且國內減班國際增班趨勢持續，將繼續改善寬體機錯配問題。疊加免籤政策利好國際增班，將加速消化國內過剩運力。

2）需求端：中國航空消費仍處初級階段，需求具韌性且內生增長動能，長期空間巨大。2024年航空需求增速回升，2025年期待政策提振。

3）預計2025年航司收益管理策略將積極改變，有望加速盈利中樞上升。

航空公司相關港股：

南方航空(01055)、中國國航(00753)、東航航空(00670)、國泰航空(00293)、北京首都機場股份（00694）、中國民航信息網絡（00696）、美蘭空港（00357）等。