由於人工智能對電力的需求飆升，電力行業的漲勢可能纔剛剛開始。據分析師稱，三隻股票——Constellation Energy（CEG）、Vistra Corp.（VST）和 Talen Energy（TLN），在明年有望進一步上漲。

2024年，隨着投資者認識到這些獨立發電公司擁有受科技公司青睞的核能和天然氣資產（這些科技公司正在建設數據中心以支持人工智能運行），上述三家公司股價大幅上漲。

Vistra今年市值增長了三倍多，成爲標普500中表現第二好的股票，僅次於 Palantir Technologies，超過了芯片巨頭英偉達。Constellation股價接近翻倍，成爲表現第十好的股票，僅次於博通。未列入標普指數的Talen Energy今年也上漲了三倍多。

Guggenheim Securities的電力和公用事業部門負責人Shahriar Pourreza表示，這一漲勢仍處於“非常早期的階段”。

“現在可能還只是第二局（棒球術語，意指早期階段）。”Pourreza 表示，投資者甚至還沒有觸及AI擴張帶來的電力需求規模的“冰山一角”。

即將有更多合同

Jefferies電力和公用事業部門負責人Paul Zimbardo表示，在今年的漲勢之後，這些電力公司需要在2025年簽訂更多與數據中心的電力協議。

目前只有少量協議已公佈。例如，Constellation在今年9月宣佈了一項具有里程碑意義的協議，將與微軟合作重啓賓夕法尼亞州的三里島核電站。Talen在今年3月達成協議，使用其位於賓夕法尼亞州Susquehanna核電站的電力爲亞馬遜數據中心供電。

然而，這三隻股票中表現最好的Vistra還沒有宣佈任何類似的協議。

“投資者會保持耐心，但你需要在明年開始‘得分’，而我認爲他們會做到這一點，”Zimbardo 表示。“對於 Vistra 和 Talen 來說，上漲潛力很大。至於 Constellation，其潛力已經被部分定價在內了。”

Pourreza補充說，一家公司宣佈的協議可能會推動其他兩家公司的股價。例如，當三里島核電站的重啓消息宣佈時，表現更好的是Vistra而不是 Constellation。

“你很快會看到協議的公佈，但誰會宣佈協議對我來說並不是重點，因爲無論是誰宣佈，整個板塊都會上漲，”Pourreza 說道。

Vistra是首選

Pourreza將Vistra選爲首選股。他表示，即使在大幅上漲後，Vistra的估值仍低於Constellation。Vistra擁有核能和天然氣發電資產，這對數據中心很有吸引力。

“我喜歡Vistra，因爲我不需要去押注下一個協議是核電站還是天然氣電站，”Pourreza 說道。

Guggenheim給出了Vistra的12個月目標價爲每股177美元，較當前價格有約26%的上漲空間。Jefferies的目標價爲167美元，意味着19%的上漲空間。

Zimbardo表示，Talen在賓夕法尼亞州的天然氣資產也可能從數據中心需求中受益。Jefferies認爲Talen有36%的上漲空間，目標價爲每股269美元。Guggenheim的目標價爲246美元，意味着約25%的上漲空間。

分析師們對 Constellation的意見分歧。儘管Jefferies對總部位於巴爾的摩、從Exelon Corp.分拆的Constellation評級爲“持有”，但Guggenheim仍將其視爲“買入”，目標價爲328美元，較當前股價有44%的上漲空間。

風險因素

儘管如此，三家公司都面臨着未來的風險。11月4日，美國聯邦能源監管委員會（FERC）拒絕了Talen提出的增加Susquehanna核電站爲亞馬遜數據中心提供電力的請求。消息公佈後，Constellation和 Vistra與Talen一同股價下跌。

Pourreza表示，“風險在於你在FERC看到的這些爭鬥會讓數據中心感到困擾。”數據中心可能不想捲入“輸電公司與發電公司之間的爭鬥”，他指出這些爭鬥主要發生在電力傳輸和分配公用事業公司與獨立發電公司之間。

他表示，數據中心開發商可能會尋找其他解決方案。亞馬遜最近宣佈投資於小型核反應堆，埃克森美孚則有意爲數據中心建造天然氣發電站。

Guggenheim的分析師Pourreza表示：“最大的風險是數據中心可能繞過像 Talen、Vistra和 Constellation這樣的獨立發電公司。”