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藍鯨新聞12月25日訊（記者 邵雨婷）近日，過會一年半的合肥恆鑫生活科技股份有限公司（以下簡稱：恆鑫生活）終於提交了註冊稿，離上市更近一步。

據深交所官網，2022年，恆鑫生活向創業板提交了上市申請，於次年3月成功過會，此次IPO擬募資8.28億元，華安證券爲其保薦機構。

踩上新茶飲的風口，恆鑫生活成爲瑞幸、霸王茶姬、喜茶等知名品牌的吸管供應商，僅瑞幸一家，上半年就貢獻了超1億元的營收。有着多個穩定的大品牌客戶作爲盈利來源，嚴德平家族並未頻繁向外融資，仍嚴把方向盤，控制了近九成股份。但隨着咖啡、新茶飲客戶們銷售收入的放緩，恆鑫生活也面臨着不小的經營壓力。

瑞幸咖啡是最大客戶

據招股書，恆鑫生活成立於1997年，原本經營製版和印刷業務，2001年轉型做紙杯，現主要研發、生產和銷售紙製與塑料餐飲具，產品分爲紙製餐飲具及塑料餐飲具兩大類。

其中，紙質餐飲具包括可生物降解紙製品PLA淋膜紙杯、不可生物降解紙製品PE淋膜紙杯以及紙製杯套；塑料餐飲具包括PLA杯蓋、PET/PP/PS杯蓋、PLA塑料杯、PET/PP塑料杯以及其他五種。

隨着國家新版“限塑令”的實行，可生物降解餐飲具的市場需求迅速攀升。2021年起，瑞幸、喜茶等品牌先後將一次性不可降解塑料吸管、餐具等消耗品替換成可生物降解的材料。

受政策及市場紅利影響，近年來，恆鑫生活重點發展的PLA淋膜紙產品業績攀升，客戶主要爲咖啡品牌及新茶飲品牌等，如瑞幸咖啡、霸王茶姬、庫迪咖啡、星巴克、喜茶、蜜雪冰城等，其中，瑞幸咖啡已連續三年爲公司的第一大客戶。

據招股書，2021年至2023年及2024年上半年（以下簡稱“報告期”），恆鑫生活的營業收入分別爲7.19億元、10.88億元、14.25億元、7.33億元；同期歸母淨利潤分別爲8016.36萬元、1.63億元、2.14億元、1.05億元。

從產品來看，恆鑫生活的收入主要來自紙製餐飲具和塑料餐飲具，至2024年上半年二者的收入已經基本持平。

報告期內，紙製餐飲具的收入分別爲4.01億元、5.78億元、7.08億元、3.80億元，佔比分別57.53%、54.77%、50.75%、52.94%；塑料餐飲具的收入分別爲2.96億元、4.78億元、6.87億元、3.38億元，佔比分別爲42.47%、45.23%、49.25%、47.06%。

其中，可生物降解產品的銷售收入不斷提升，收入分別爲4.12億元、5.54億元、7.54億元、4.14億元，佔比分別爲59.19%、52.56%、54.04%、57.63%，毛利率分別爲38.90%、40.70%、40.60%以及39.36%。

報告期內，恆鑫生活的綜合毛利率分別爲27.21%、28.12%、28.63%、27.27%；主營業務成本中剔除了運輸費及包裝費的毛利率分別爲36.17%、36.48%、36.35%、35.09%，公司毛利率水平較高且較爲穩定。

經過新茶飲、咖啡的瘋狂擴張期後，產業鏈上的公司開始冷靜下來，2024年以來，恆鑫生活的毛利率有了些許下滑，對此，恆鑫生活表示，主要是2023年下半年起與主要客戶協商一致下調了產品銷售單價所致。

在產品單價下滑的同時，客戶的增長也在減慢。恆鑫生活在招股書中表示，2024年以來，全國餐飲行業收入增速整體有所減緩，公司部分主要客戶新增門店數量及銷售規模增長亦有所減緩，公司對現磨咖啡、新式茶飲客戶的銷售收入僅較上年同期增長15.36%，增長放緩。

報告期內，恆鑫生活對現磨咖啡、新式茶飲客戶的銷售收入合計分別爲1.98億元、3.52億元、6.51億元、3.23億元，佔主營業務收入的比例分別爲 28.45%、33.41%、46.65%、 45.04%。

其中，第一大客戶均爲瑞幸咖啡，且來自瑞幸的收入及佔比逐年增長。報告期內，來自瑞幸咖啡的收入分別爲8319.30萬元、1.48億元、2.27億元、1.21億元，佔比分別爲11.57%、13.61%、15.59%、16.49%。

雖然大客戶衆多，但恆鑫生活的股權結構較爲集中，是一家典型的家族企業。

IPO前，恆鑫生活的實際控制人爲樊硯茹、嚴德平夫婦及其女兒嚴書景，三人分別持股47.06%、23.53%、7.84%，合計直接持有公司78.43%的股份，合計控制公司88.52%的表決權。

截至2024年6月末，恆鑫生活持有貨幣資金2.80億元，存在短期借款2.10億元。

合規經營性被問詢，安全生產事故被罰31萬元

本次IPO，恆鑫生活擬募集資金8.28億元，其中，擬使用5.38億元投於年產3萬噸PLA可堆肥綠色環保生物製品項目；8500萬元用於智能化升級改造項目；5562萬元用於研發技術中心項目；1.50億元用於補充流動資金。

據招股書，報告期內，恆鑫生活研發費用分別爲3215萬元、3591萬元、4421萬元、2481萬元，研發費用佔營業收入的比例分別爲4.47%、3.30%、3.10%、3.39%。

研發投入中，職工薪酬佔比較高，分別爲1351.83萬元、1544.99萬元、1923.77萬元、1124.02萬元；佔比分別爲42.04%、43.03%、43.51%、45.30%。

不過，研發人員的學歷普遍處於高職及以下。據招股書，截至2024 年 6 月 30 日，公司共有員工2215人，其中研發技術人員157人，佔比7.09%。研發人員中，本科及以上學歷的研發人員有18人，佔比11.46%；大專學歷爲39人，佔比24.84%；高職及以下爲100人，佔比63.69%。

值得注意的是，報告期內，恆鑫生活存在未給員工繳納住房公積金與社保的情況，監管也對公司的合規經營問題進行問詢。

截至2024年6月末，1898名員工中，有1628名員工繳納了社會保險，270名員工未繳納社會保險；1520名員工繳納了住房公積金，378名員工未繳納公積金。

報告期內，公司未繳社會保險、住房公積金合計分別爲488.75萬元、274.74萬元、309.87萬元、165.02萬元，佔剔除股份支付費用及對參股公司投資損失後的利潤總額的比例分別爲4.65%、1.39%、1.19%、1.36%。

對此，恆鑫生活在問詢回覆函中解釋道，部分員工已購買了新型農村合作醫療保險、新型農村養老保險，還有部分員工更看重實際收入，繳納社會保險將降低其當期實際收入此外，部分員工已接近退休年齡，至法定退休年齡時無法滿足社會養老保險最低繳納期限15年的要求。

恆鑫生活在招股書中提示稱，報告期內未爲部分員工繳納社會保險和住房公積金，可能存在被追繳的風險。

此外，在最新發布的註冊稿中，恆鑫生活還披露了一起安全生產事故。

據招股書，2023年11月8日，公司3 號廠房一樓印刷車間發生一起機械傷害事故，事故造成1人死亡。根據主管部門出具的文件，該起事故系員工在設備開機時違規操作引起。

2024年3月28日，長豐縣應急管理局出具《行政處罰決定書（單位）》，決定對恆鑫生活作出罰款31萬元的行政處罰，安徽省應急管理廳撤銷了恆鑫生活的安全生產標準化二級企業等級。

報告期內，恆鑫生活營業外支出分別爲51.04萬元、158.13 萬元、332.58 萬元和96.16萬元，主要包括固定資產報廢損失、對外捐贈、滯納金、交通罰款、安全生產事故罰款等。

恆鑫生活表示，在紙製與塑料餐飲具生產、製造過程中可能存在因安全生產管理疏漏或員工操作失誤而導致人身傷害、財產損失的潛在安全生產風險，若發生安全生產事故，將對公司生產經營造成不利影響。目前公司已進行了整改，整改後未再發生安全生產事故，事故對本次發行上市不構成實質性法律障礙。