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　　申萬宏源研究所分倉排名持續下跌！白金分析師晉升高管意在留才？

　　來源：機構之家

　　在券商研究所激烈的人才競爭中，一紙任命引發業內關注。近日，據上海證券報報道，申萬宏源研究所製造業研究部負責人、輕工造紙首席分析師屠亦婷（金麒麟分析師）將升任總經理助理，負責股票研究工作。

　　從清華園到申萬研究白金分析師

　　屠亦婷可以說是申萬宏源研究所內部培養人才的典型代表。她在清華大學經濟管理學院金融專業碩士畢業後，便開始了她在申萬研究所的職業生涯，至今已有14年。擔任分析師伊始，她便專注於輕工造紙行業的研究，並逐步成長爲該行業首席分析師。在2024年的新財富評選中，她所帶領的研究團隊成爲申萬研究所唯一獲得新財富第一的團隊，而她個人也被評爲新財富白金分析師。

　　圖片人物系屠亦婷

　　Wind分析師投資評級組合是由Wind基於分析師對股票的投資評級所構建的，旨在反映其投研能力，併爲投資者提供量化基準，以評估分析師的研究水平。從屠亦婷投資評級組合的表現來看，其研究實力確實不容小覷。在近6個月漲跌幅、近一月漲跌幅、年化回報等多個維度，屠亦婷分析師投資評級組合的表現均超過了輕工製造行業的整體表現。例如，在年初至今的時間段內，輕工製造行業的漲幅爲-3.58%，而屠亦婷分析師投資評級組合的漲幅則達到22.42%。

　　圖片系屠亦婷分析師投資評級組合表現

　　資料來源：Wind

　　從其公開言論可以看出，這位“85後”分析師對行業研究有着獨到見解。在新財富分析師年會上，她談到當前金融行業“內卷”的本質是同質化競爭，並提出要將企業研究放在整個市場經濟和國家戰略層面來思考。這種跳出行業看行業的思維方式，或許正是她能在傳統行業中持續保持競爭優勢的關鍵。

　　作爲申萬研究所培養出的優秀人才代表，屠亦婷的晉升之路頗具標杆意義。從一線研究員到管理崗位，這樣的職業發展路徑也折射出券商研究所在人才梯隊建設上的新思路。不過，優秀的分析師未必能成爲優秀的管理者，這位新任總經理助理在管理崗位上的表現仍有待觀察。

　　分倉收入、排名連年下滑

　　作爲中國最早的證券研究機構之一，申萬宏源研究所有着深厚的歷史積澱。創建於1992年的上海申銀萬國證券研究所（簡稱“申萬宏源研究”）隸屬於申萬宏源證券有限公司，是中國大陸成立最早、規模最大、具有獨立法人資格的綜合性證券研究諮詢機構。

　　與這位新任總經理助理的耀眼履歷形成鮮明對比的是，申萬宏源研究所的業務正經歷着嚴峻考驗。Wind數據顯示，申萬宏源證券的分倉佣金收入從2021年的8.29億元大幅下滑至2023年的4.69億元，跌幅高達43.4%。分倉股票成交額排名也從2021年的第8名滑落至2023年的第11名。

　　圖片系申萬宏源證券分倉佣金收入以及分倉股票成交排名

　　資料來源：Wind

　　更令人擔憂的是，這種下滑趨勢仍在持續。2024年上半年，申萬宏源證券分倉佣金收入僅爲1.71億元，按此速度全年收入或將進一步萎縮。分倉股票成交額排名更是跌至第14名，顯示其在機構客戶中的影響力正在減弱。

　　升任高管或爲研究人才搶奪戰下縮影

　　事實上，研究所人才流動頻繁已成爲券商行業常態。綜合界面新聞等多家媒體報道，今年以來，多家券商研究所高管出現變動：4月，原上海證券研究所副所長鄧周宇加盟山西證券；3月，原財通證券研究所副所長夏昌盛（金麒麟分析師）轉投國金證券；德邦證券研究所更是遭遇“團隊性出走”，所長任志強赴任華福證券，副所長吳開達（金麒麟分析師）轉投天風證券，宏觀策略團隊整體加盟方正證券。

　　在這樣的背景下，申萬宏源研究所此次提拔屠亦婷的舉措，很難不讓人聯想到人才留任的考慮。作爲一名有14年行業研究經驗的白金分析師，屠亦婷的投研能力已得到市場認可。然而，優秀的分析師能否成爲稱職的管理者，仍是一個未知數。值得注意的是，這種從專業人才向管理者的轉型，在近年來券商研究所越來越爲常見。

　　最近的案例是申萬研究所現任總經理周海晨（金麒麟分析師），這位“80後”白金分析師曾累計獲得13屆新財富第一，先後獲得新財富白金分析師、鑽石分析師、雙鑽石分析師等榮譽。2024年1月，周海晨升任申萬宏源執委會成員，9月他又進一步兼任申萬宏源研究黨委書記、董事長，顯示出申萬宏源對研究出身高管的重用。而在此之前，2023年8月，山西證券任命研究所所長劉軍爲執行委員會委員。這位1971年出生的化工行業專家，憑藉在中國石化的從業經歷和此後在光大證券（維權）、安信證券的研究積累，成功實現了從分析師到高管的轉型。

　　從申萬宏源研究所的組織架構來看，目前周海晨擔任總經理，王勝任副總經理，管理層並無明顯空缺。在這種情況下，將屠亦婷任命爲總經理助理，既是對其能力的認可，也顯示出研究所在人才梯隊建設上的考慮。

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責任編輯：常福強