文｜子彈財經

12月20日晚間，AI大牛股豆神教育發佈公告，因涉嫌披露違法違規，被證監會立案調查。與此同時，深交所也下發了對於豆神教育及相關責任人給予處分的通知。

圖 / 豆神教育公告

該消息一出，豆神教育數萬股東徹夜難眠，12月23日豆神教育股價一字跌停，跌幅高達20%。截至12月26日收盤，豆神教育股價較上一個交易日跌去3.13%，爲6.19元/股，較立案調查前下跌近27%，市值蒸發約48億元。

除涉嫌信披違法違規外，豆神教育還面臨5.36億股的股份將要解禁，在多種不利因素影響下，近段時間豆神教育股價出現連續下跌的情形。

令人擔憂的是，根據相關法律法規，豆神教育信披涉嫌違法違規不僅有被監管機構處罰的風險，後續很有可能面臨股民的索賠。在此背景下，剛剛完成債務重組的豆神教育能否度過此次危機？

 涉嫌信披違規被立案調查，豆神教育或面臨投資者索賠

一則消息，讓近段時間股價漲超5倍的AI大牛股豆神教育再度走向風口浪尖。

12月20日，深交所下發的文件顯示：2024年8月16日，豆神教育計應披露未披露訴訟、仲裁事項累計涉及金額45,504.81萬元，佔豆神教育最近一期經審計淨資產的47.28%。

該行爲違反了交易所的相關規定，因此對豆神教育及公司董事長、時任總經理、時任代行董事會祕書竇昕，時任董事會祕書陳釗給予通報批評的處分，並計入上市公司誠信檔案。

同時，證監會以豆神教育涉嫌信披違法違規爲由，宣佈對其進行立案審查。在該消息影響下，12月23日，豆神教育股價大跌20%。

作爲近段時間大熱的AI教育企業，豆神教育在資本市場吸引了衆多投資者關注。公司股價從2024年9月2.5元/股上漲至最高13.5元/股，股價短期漲幅接近5倍。

公司股價持續大漲，與國外AI教育公司多鄰國及豆神教育與有着“中國Open AI”之稱的智譜華章合作有很大關係。 

AI+教育被投資者認爲是最具變現潛力的AI應用賽道之一，美國教育公司多鄰國也驗證了這一點。作爲美國最著名的語言學習類企業，多鄰國在2024年迎來豐收的一年。

根據2024第三季度財報，多鄰國月活用戶增長36%，達到了1.13億人次。收入同比增長40%，爲1.93億美元。淨利潤則從去年同期的280萬美元增至2340萬美元。

在業績持續向好的刺激下，多鄰國股價短期漲幅也超過500%。多鄰國的成功，也讓國內投資者看到了AI+教育的變現潛力。

作爲國內AI教育代表性企業之一，豆神教育推出了自己的大模型“豆神AI”APP。在多鄰國商業模式成功影響下，國內投資者對豆神教育寄予厚望。

此外，豆神教育還在10月25日與智譜華章、海南何尊網絡科技有限公司合資成立了專注AI教育產品技術研發及銷售子公司，該子公司註冊資本爲5億元，其中豆神教育出資3.5億元，佔股70%。

作爲國內著名的AI企業，智譜華章也被衆多投資者認爲是國內技術上最接近Open AI的科技企業。與智譜華章的合作，讓豆神教育吸引了衆多投資者關注。在多重利好消息影響下，豆神教育股價接連大漲。

此次豆神教育被立案調查，不僅讓其大漲後的股價出現大跌，更有可能對公司後續財務造成影響。

 相關法律法規規定，如果上市公司存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏等違法行爲，投資者因此遭受損失的，可以依法向上市公司要求賠償。

若豆神教育後續相關事項被調查落實，在規定時間內買入豆神教育並造成虧損的投資者可以向豆神教育進行索賠。

對此，“界面新聞·子彈財經”試圖向豆神教育瞭解，公司涉嫌信披違法違規，後續若面臨大量股民索賠，公司該如何應對，是否有充足的資金賠付？截至發稿，未收到豆神教育回覆。

近段時間，證監會明確表示，支持更多投資者追究違法違規者的民事損害賠償責任。對於豆神教育而言，被證監會立案調查或許只是困局的開端。

 5.36億股即將解禁，已有股東拋出減持計劃

“界面新聞·子彈財經”瞭解到，被證監會立案調查只是豆神教育近期面臨的困難之一，豆神教育12月25日公告稱，公司5.36億股將在12月30日面臨解禁，這也將成爲其目前需謹慎處理的一大難題。

這5.36億解禁股來源於此前公司重整計劃，根據2023年的重整方案，豆神教育按每10股轉增13.8股的比例實施資本公積轉增股份，共計轉增產生11.98億股。

其中9.02億股由重整投資人有條件受讓，公司實控人、董事長竇昕及其指定主體獲得3.66億股。

而根據豆神教育最新公告，上述資本公積轉增的股份11.98億股不向原股東分配，全部用於引入重整投資人以及清償債務，其中包括：浙文互聯及指定主體受讓8853.35萬股，北京福石及指定主體受讓1.28億股，上海玖仲及指定主體受讓3.19億股。

值得注意的是，此前豆神教育資本公積轉增股份平均價2.39元/股，將要解禁的5.36億股正是來源於此。

按現在的股權價格計算，僅一年時間浙文互聯等重整投資者投資收益便在200%以上。面對如此巨大的收益，浙文互聯萌生了套現的想法。

 12月11日，浙文互聯發佈公告稱，公司已經授權管理層獨立決策擇機處置公司持有的豆神教育股票。據悉，此次浙文互聯持有豆神教育的6105.76萬股將在12月29日解除限售。

在浙文互聯公佈減持計劃後一天，豆神教育股價便下跌3.34%，此後更是持續下跌。對於如此龐大的股份解禁，豆神教育曾對媒體表示，年末公司有不少限售股面臨解禁，公司領導將會與相關股東溝通協商。

對此，“界面新聞·子彈財經”試圖向豆神教育瞭解，公司與相關限售股解禁股東溝通情況如何，是否有股東承諾不減持？此外，公司實控人、董事長竇昕解禁股份如何處理，是否會減持？截至發稿，仍未獲得豆神教育回應。

若豆神教育不能妥善處理好此次5.36億股的解禁，如此龐大的股份，將對公司二級市場股價造成極大壓力。

股份解禁是所有上市公司都會面臨的問題，但若相關股東認可公司價值及成長性，會選擇與公司共成長，而不是解禁即減持。豆神教育也需要用實際行動向相關投資人證明，公司在AI加持下具備長期成長能力。 

發力AI教育，豆神教育將擴科

雖然近期豆神教育在資本市場接連受挫，但豆神教育確實有在AI領域深耕的決心。10月30日，豆神教育發佈了自研的行業大模型“豆神AI”。

與通用大模型不同，該大模型主要應用領域爲寫作參謀、作文批改等語文領域。得益於豆神教育在語文領域長年積累，“豆神AI”在語文方面確實展現出不同於其他通用大模型的能力。

如採用“超擬人”名師的方式，模擬給每個孩子建立學習模型和千人千面的教學計劃，此外進入豆神AI App，學生可以設置自己的數字分身。在語文領域，其搜索結果也比其他通用大模型更加智能。

根據豆神教育披露的信息，截至11月24日“豆神AI”APP下載量爲19萬，目前年會員數突破5萬。

或許是產品和上線數據正向反饋給了公司實控人、董事長竇昕信心。此前，在成都舉行的“2024數智科技大會”上，豆神教育董事長竇昕就公開喊話在線教育行業，是時候出來“切磋一下武藝”了。

不過即便“豆神AI”在語文領域擁有良好的性能，其商業化前景究竟有多大還存在不少疑問。此前，豆神教育曾公開披露，AI爲其帶來的收入佔公司總營收不到4%。

此外，豆神教育目前推出的大模型也僅針對於語文領域，公司常年積累下的數據及相關案例也大部分集中在語文領域，豆神教育營收主要來自大語文領域。

圖 / 豆神教育官網

由於應用場景較爲單一，一定程度上限制了產品適用人羣，也限制了公司產品商業化的空間。

爲此，豆神教育董事長竇昕在成都舉行的“2024數智科技大會”現場公開表示，“我幹了18年沒有擴科只做語文，就是因爲覺得原來根本沒有擴科的能力和必要。現在不擴科不合算了，捎帶手就把數學和英語的教研全做完了。”

目前，豆神教育數學、英語團隊用了兩個月的時間，把基本的圖譜都畫得差不多了。

在AI的加持下，資本市場對於豆神教育也有了更多的期待，公司股價在近兩個月連續大漲。但不管是AI也好，教育也罷，核心的本質還是提升公司的盈利能力。

豆神教育除了需要推出相關AI產品外，未來一年，還需要向投資者證明在AI的賦能下，公司業績確實在提升。

不過，在被證監會立案調查及面臨投資者索賠的困境下，豆神教育AI+教育的經營策略成效究竟會如何，估計資本市場還需等待較長時間才能看到答案。