金吾財訊 | 東方證券發佈研報，首次覆蓋和黃醫藥(00013)。公司創立於2000年，二十餘年深耕小分子腫瘤領域，已擁有3個商業化品種以及多個臨牀後期藥物，並積累了豐富的商業化運營經驗，同時聯手MNC開拓國際市場。長江和記實業爲第一大股東，管理團隊架構穩定，具有深厚的研發背景。公司經營穩健，2017-2023年營收CAGR爲23.1%，2023年首次實現盈利1.01億美元。

該行指，公司創新產品邁入商業化，出海在兌現。新產品呋喹替尼聚焦消化道腫瘤，推進全球化。最近1-2年，呋喹替尼結直腸癌適應症已在美歐日三大市場上市，國內外快速放量。呋喹替尼具備“泛癌種”潛力，未來有望拓展至子宮內膜癌和腎癌。賽沃替尼爲國內首款MET抑制劑，於2021年在國內附條件獲批上市，2023年納入國家醫保。

該行預測，公司2024-2026年營業收入分別爲6.80、8.44和10.00億美元，根據可比公司，給予公司2025年4.4倍PS，對應目標價爲33.24港元，首次給予“買入”評級。