金吾財訊 | 國金證券發研指，灼識諮詢數據顯示，按銷售案例數計，23年中國隱形正畸市場主要由時代天使(06699)（42%）和隱適美（30%）佔據。公司在先發優勢下國內業務已經形成正循環，市佔率佔據絕對優勢，該行認為未來先發優勢將持續賦能行業領跑者。覆盤海外巨頭隱適美髮展，該行發現其通過對1）渠道「橫+縱」雙向拓展；2）全球化策略。拆解各個細分市場，該行發現隱形矯治市場發展呈現明顯區域性特點，發達國家及新興經濟體隱形矯治市場均存在較大的市場潛力與機會，該行認為公司有望參考隱適美髮展路徑，並以更加適宜當地市場的方式進行突破。該行表示，看好公司國際佈局持續推進，國內業務穩健增長，後續增長可期。該行預計公司2024-2026年營業收入為17.86/21.60/26.01億元；預計歸母淨利潤為0.71/1.05/1.50億元。採用市銷率對公司進行估值，給予公司5.5倍PS，上調至「買入」評級。