金吾財訊 | 高盛關於兒童護理行業的研報指出，兒童護理中心的入住率在2024年第四季度持續增長。其中Bright Horizons(BFAM)和KinderCare(KLC)的入住率預計將從2024年的低於60%提升至2025年的約65%，並在2026年接近70%。報告指出，兒童護理服務的在線搜索量和卡片刷卡數據均顯示出家長對兒童護理需求的恢復，反映出市場的積極變化。高盛認爲，隨着父母逐漸迴歸辦公室，兒童護理服務的需求將繼續上升。Kastle的刷卡數據表明，主要城市的辦公室出勤率正在回升，這將進一步推動對現場兒童護理服務的需求。儘管面臨一些挑戰，如勞動力短缺和家庭工作模式的變化，整體市場對兒童護理的需求依然強勁，尤其是在雙收入家庭日益增多的背景下。

高盛預計，Bright Horizons的收入將繼續增長，維持“買入”評級，將其 12 個月目標股價從 162 美元下調至 142 美元，對應的目標市盈率倍數從之前的 33 倍調整爲 29 倍。高盛解釋，下調目標市盈率倍數是爲了反映同行業組市盈率倍數的壓縮情況。同時，Bright Horizons面臨的風險因素包括兒童保育中心出勤人數的恢復慢於預期、勞動力供應短缺、隨着居家辦公情況增多導致對現場兒童保育服務的需求出現結構性下降、工資通脹、財務槓桿以及外匯風險。

基於同樣的原因，高盛將KinderCare的目標價從41美元下調至35美元，維持“買入”評級，目標市盈率爲14倍。KinderCare的關鍵風險包括入住率趨於平穩、排名靠後的護理中心結構性問題、居家辦公情況增多引起現場護理需求減少、人員配備受限、工資通脹以及財務槓桿問題。