【中金公司：生物醫藥穩健紅利基本盤 關注創新與出海】金十數據12月31日訊，金公司研報稱，紅利基本盤，流通與中藥相對穩健。醫藥流通：目前醫改對流通行業影響已逐漸減輕，醫藥流通抗風險能力強，龍頭有望強者恆強，近年來醫藥流通公司積極轉型，高毛利業務發展順利，流通公司業務結構有望持續優化；品牌中藥：中藥公司普遍現金流較好，具有較好分紅能力，同時我們也開始觀察到部分龍頭中藥公司已開始具備行業收購和整合能力。創新藥及供應鏈：政策利好，股價與業績脫敏。創新藥及其供應鏈符合製藥工業體系產業升級發展趨勢，而板塊定價錨不在當期業績、而在遠期市場潛力和藥品臨牀數據事件催化的特點，也使得創新藥在行業整頓/醫保控費較嚴格的窗口期具備比較優勢；同時內需型CXO也有望受益於下一輪產業週期。醫療器械：產品升級與海外出口，發掘外需潛力。儘管受醫療行業整頓持續、設備招採進展緩慢、IVD和高耗集採等因素的影響，醫療器械上市公司近幾個季度有一定業績擾動，但我們也觀察到這些因素的邊際影響在逐步減弱或修復改善，建議今年四季度開始關注醫療器械板塊，2025年細分賽道或有望受益於產品升級與海外出口。