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　　來源：環球老虎財經app

　　原創 王文光 

　　聞泰科技（維權）計劃向立訊精密出讓幾項產品集成資產，預示着其一度“引以爲傲”的ODM業務售賣在即。未來，半導體業務將成爲聞泰科技的新着力點。

　　聞泰科技“瞄準”半導體。

　　12月30日，聞泰科技宣佈，計劃將旗下與產品集成業務相關的9家標的公司股權和標的經營資產轉讓給立訊精密控股股東——立訊有限或其指定方。至此，公司將集中資源專注於半導體業務。

　　據悉，聞泰科技的產品集成業務主要採用ODM模式，過去多年，公司的起家便是來自這一部分。

　　不過，近年來產品集成業務經營承壓，基於此，聞泰科技開始對於半導體業務給予厚望。

　　而聞泰科技的半導體業務承載平臺爲安世半導體，主要涉及功率半導體領域。爲收購這一資產，公司也爲此付出了高商譽的“代價”。現如今，半導體景氣度展望良好，或正因此，公司着手對此業務“集火”。

　　欲出售部分ODM

　　12月31日，聞泰科技高開逾5%後僅用時不到一分鐘便封住漲停。截至收盤，該股報收38.78元，市值上升至482.6億元。

　　消息面上，12月30日晚間，聞泰科技發佈公告稱，擬採用現金方式，將公司及控股子公司擁有的與產品集成業務相關9家標的公司股權和標的經營資產轉讓給立訊有限或其指定方。

　　聞泰科技在公告中說明，本次交易基準日擬定爲2024年12月31日，交易標的公司股權涉及營業收入超過上市公司最近一期經審計合併報表營業收入的50%但未超過60%，預計構成重大資產重組。

　　據悉，立訊有限是立訊精密控股股東。着眼9家標的公司，包括黃石聞泰在內的7個標的將根據立訊有限盡職調查情況並經雙方協商一致後由相關方簽署資產出售協議，嘉興永瑞電子、上海聞泰信息技術、上海聞泰電子科技則擬與立訊精密簽署股權轉讓協議。

　　梳理公告發現，這9家標的公司在2024年1到9月份合計營收約858.33億元，但其中僅有Wingtech Group（Hong Kong）Limited、深圳聞耀、聞泰科技（深圳）於此期間內實現淨利潤爲正，三者分別錄得1.63億元、0.01億元、0.09億元。

　　不過，立訊精密對“接手”聞泰科技產品集成業務相關資產的交易持樂觀態度。

　　其稱，從集團層面看，可實現消費電子ODM能力和資源的快速補充。此外，該公司還表示，結合自上市以來歷次成功兼併購所積累的實戰經驗，有信心能夠在擬收購資產順利交割後幫助其實現改善。

　　聞泰科技在其2023年年報中敘述產品集成業務相關事宜時表示：在手機ODM、平板、筆電、IoT、家電、汽車電子等領域，公司的海外客戶佔比快速上升，主要客戶均爲全球頭部品牌，具備了抵禦單一市場、單一領域等需求波動風險的能力。

　　而立訊精密則是知名“果鏈”企業，2023年，公司第一大客戶貢獻了營收額的75.24%。可見，該公司有擴充新客戶佔比的訴求，而這或是聞泰科技旗下產品集成業務可以爲之提供的。

　　聞泰科技方面指出，其所出讓的產品集成業務具備優質客戶資源、ODM研發方面等優勢。公司還提及，本次交易完成後，公司將集中資源專注於半導體業務。

　　“瞄準”半導體業務

　　聞泰科技聚焦半導體發展的意圖一覽無遺，原因之一或在於其產品集成業務承壓。

　　據悉聞泰科技的產品集成業務主要採用ODM模式，公司的起家也源自該項業務，其起步於手機方案設計，並在2008年自建整機制造工廠，實現從設計到製造的垂直整合，成爲國內第一家手機ODM企業；此後公司的業務領域也拓寬至平板、筆電、IoT、家電、汽車電子等。

　　然而，身爲曾經的業績依仗，今年來產品集成業務的表現卻是極爲拉跨。

　　2024年三季報顯示，聞泰科技營業總收入531.6億元，同比增長19.7%，歸母淨利潤同比減少80.26%至4.145億元。而產品集成業務在第三季度實現收入157.3億元，同比增長45.58%，環比增長14.79%，淨虧損3.57億元。

　　再看聞泰科技此前的半年報。第一季度與第二季度公司產品集成業務分別實現營收124.2億元、137.0億元，淨虧損分別爲3.5億元、5.0億元。

　　業績之外，制裁也是干擾因素。在解釋擬出讓產品集成業務的原因時，聞泰科技也提到：“基於地緣政治環境變化以及公司業務發展需求，未來公司將通過戰略轉型構建全新發展格局。”

　　當產品集成業務未能給聞泰科技提供更多增量時，公司的目光最終投向了可以創造利潤的半導體業務。

　　回溯近年，半導體業務對於聞泰科技的重要性持續提升。

　　回溯近幾年，半導體業務對於聞泰科技的重要性持續提升。2021年至2023年，該部分業務分別實現淨利潤爲26.32億元、37.49億元、24.26億元，成爲公司經營的重要抓手。同一時間段內，隨着半導體週期起伏，半導體業務毛利率呈現波動，不過依然維持在三成以上或四成左右的水準。

　　着眼2024年第三季度，聞泰科技通過半導體業務取得收入38.32億元，環比增長5.86%，業務毛利率爲40.5%，同比提升2.8個百分點，環比提升1.8個百分點，實現淨利潤6.66億元，環比增長18.92%。

　　據悉，聞泰科技的半導體業務下游主要對應領域爲汽車、工業與電力，具有一定成長性。據芯謀研究《中國功率分立器件市場年度報告2023》，公司在功率半導體企業中排名全球第5、中國第1。

　　而安世半導體則是聞泰科技半導體業務承載平臺，其經營主體包括安世荷蘭、安世半導體（中國）、安世英國、安世馬來西亞、安世菲律賓、安世德國等。

　　超200億商譽“懸頂”

　　安世半導體由聞泰科技“蛇吞象”而來。

　　回溯歷史，聞泰科技通過多步方案，逐步“喫下”安世的控制權。

　　2018年4月，聞泰科技全資孫公司合肥中聞金泰、雲南省城市建投、上海硅胤組成的聯合體成爲安世半導體部分投資份額受讓方，合計斥資114.35億元人民幣收購安世33.66%股權。

　　2019年12月20日，聞泰科技發佈《發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易實施情況暨新增股份上市公告書》。交易實施後，公司已累計間接持有安世74.46%權益比例。

　　其中，聞泰科技擬以現金方式支付交易對價99.69億元，以發行股份的方式支付交易對價 99.56億元，交易對價199.25億元。

　　來到2020年3月，聞泰科技再發布重組預案，交易對價爲63.34億元。其中，公司以現金方式支付1.5億元，以發行股份的方式支付61.84億元。交易落地，聞泰科技間接持有安世98.23%權益比例。

　　最終，聞泰科技因收購安世半導體而體量大增。據統計，2018年至2020年期間，公司營業收入從173.4億元上升至517.1億元，公司歸母淨利潤從6102萬元上升至24.15億元。

　　但另一邊，商譽問題也隨之而來。

　　聞泰科技2024年半年報顯示，安世商譽期末餘額爲214.98億元，而此時公司股東權益爲376.97億元。這意味着，安世的商譽佔據着聞泰科技淨資產比例接近六成。因此，後續該部分會否減值，就成爲了各方關注的焦點。

　　有關商譽減值測試的內容，聞泰科技在2023年年報中有詳細提及。具體來看，公司在“可收回金額的具體確定方法”中列出，預期2024年至2028年期間安世半導體年收入增長率29.7%，淨利潤率19.59%。

　　往後看，新能源汽車、風電、光伏、儲能作爲需求增長確定的下游領域，有望帶動功率半導體行業景氣；而身爲業內龍頭，安世半導體的盈利釋放或也有望隨之而來。屆時，有關聞泰科技商譽減值的憂慮有望降低。

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責任編輯：楊紅卜