金吾財訊 | 瑞銀髮研報指，唯品會(VIPS)作爲中國專注於爲追求性價比的女性消費者（主要來自低線城市）提供服務的電商企業，在電商領域具有一定的市場地位。從過往業績來看，2021年至2023年其營收分別爲1170.6億元、1031.52億元、1128.56億元。瑞銀預計2024年其營收爲1073.19億元，同比下降4.9%，不過因12月銷售情況好於預期，將2024年第四季度營收預期上調2.0%至321.22億元，同比下降7.4%。在利潤方面，2024年預計淨利潤爲86.8億元，毛利率和淨利率在第四季度預計分別保持在23.2%和8.2%。電商行業競爭激烈，唯品會面臨着來自阿里巴巴、京東等大型電商平臺的競爭壓力。消費者對於電商平臺的選擇日益多樣化，不僅關注商品價格，還注重商品品質、物流配送速度、售後服務等多個方面。同時，宏觀經濟形勢也對電商行業產生着重要影響，經濟放緩可能會抑制消費者的消費意願和能力，進而影響電商平臺的業務增長。此外，行業監管環境的變化、品牌商的合作關係以及技術創新等因素，都在不斷塑造着電商行業的競爭態勢。瑞銀認爲，儘管唯品會在產品優化、運營提升等方面做出努力，如增加當季產品比例、推進自有品牌和定製產品業務，但宏觀經濟和競爭壓力等不確定性因素依然存在，鑑於當前的市場環境和競爭形勢，維持“中性”評級，目標價爲15美元。不過若投資者對其增長扭轉的預期增強，股價仍有上行空間。