金吾財訊 | 華泰證券發研報指，阿里影業(01060)是圍繞文娛行業的全產業鏈娛樂平台，收購大麥為公司構建新的增長極，電影票務平台構建業績基礎，電影投資業務有望帶來營收彈性。該行指，公司收購大麥構建新增長極，IP衍生品業務發展良好；電影票務與科技平台構建行業基礎設施，提供業績基本盤。該行續指，市場觀點認為，公司營收成長性不足，但該行認為公司未來成長性較好，其中主要增量將體現在：1）電影投資製作貢獻彈性營收；2）大麥和IP衍生品業務營收和利潤有望繼續保持較高增長。該行預計公司FY25-27歸母淨利潤6.31/8.02/9.84億元，可比公司25年平均PE為24X，總體上貓眼娛樂與公司業務鏈條更為接近，估值應更多以貓眼娛樂為參考，並考慮公司電影項目儲備較多及大麥併購後的新業績增長點，給予公司FY26（主要對應可比公司25年自然年）20X估值，對應目標價0.6元/0.65港元，首次覆蓋給予「買入」評級。