智通財經APP獲悉，華安證券發佈研報稱，展望2025年消費復甦政策導向明確，適度寬鬆的貨幣政策下板塊估值存修復空間，配合後續基本面回升，食飲板塊有望迎戴維斯雙擊。行情演繹上或呈現估值修復-業績修復-戴維斯雙擊三個階段，當前處於估值修復向業績修復過渡階段，推薦聚焦兩條投資主線“高景氣勢能”與“順週期修復”，並獨家提示“產業出海週期”機會已至。

華安證券主要觀點如下：

投資主線1：高景氣勢能，聚焦軟飲、零食

預計25年需求端軟飲、零食仍可維持旺盛勢能，主因性價比趨勢延續，加之政策刺激側重大衆需求。供給端，軟飲關注拓品及出海增量，零食關注對渠道議價權提升變化。

軟飲板塊首推主業增長穩健、新品反饋積極的東鵬飲料(605499.SH)/百潤股份(002568.SZ)，以及相關標的農夫山泉(09633)/華潤飲料(02460)。零食板塊首推在產品體系、供應鏈降本、渠道獲客三維度逐步掌控渠道議價權的三隻松鼠(300783.SZ)/鹽津鋪子(002847.SZ)。

投資主線2：順週期修復，聚焦餐飲、白酒

預計復甦斜率端餐飲鏈>白酒，主因刺激政策對大衆需求見效更快。餐飲鏈推薦順序調味>餐供>啤酒，確定性看調味，彈性看餐供，關注啤酒高端化、乳製品好轉，首推低估值邊際改善標的海天味業(603288.SH)/安琪酵母(600298.SH)/天味食品(603317.SH)並關注華潤啤酒(00291)。

白酒板塊復甦順序地產頭部>高端>次高端，關注具經營韌性的古井貢酒(000596.SZ)/迎駕貢酒(603198.SH)/今世緣(603369.SH)及具基本面彈性的五糧液(000858.SH)/山西汾酒(600809.SH)。

獨家提示3：出海新增量，入局東南亞、佈局全球化

預計產業出海週期已至，國內頭部企業從0到1佈局出海業務抬升長期天花板。地域選擇以東南亞市場爲入局起點，品類選擇以能量飲料、現製茶飲、基調復調等爲首選，供應鏈佈局可視爲明確戰略信號，國內頭部企業具強供應鏈管理能力及市場洞察能力。

綜合當前出海戰略落地節奏及自身稟賦，東鵬飲料(605499.SH)/安琪酵母(600298.SH)/海天味業(603288.SH)/頤海國際(01579)機會值得重點期待，亦要前瞻關注包裝水、現製茶飲、量販零食三大品類的出海進展。

風險提示：消費刺激政策力度不及預期、商業宴席氛圍恢復不及預期、原材料成本上漲、市場競爭加劇。