來源：活報告

摘要：首鋼朗澤於2024年12月31日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人爲國泰君安。

公司是氣體生物發酵制乙醇企業。2023年收入爲5.93億元，淨虧損爲1.1億元，2024年前6個月收入2.62億元，淨虧損0.9億元。

LiveReport獲悉，2011年的北京首鋼朗澤科技股份有限公司（以下簡稱“首鋼朗澤”）於2024年12月31日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市，這是該公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人爲國泰君安。

公司前身是北京首鋼朗澤新能源科技有限公司，於2021年由首鋼集團、朗澤香港、唐明惠靈頓三方共同出資成立的中外合資企業。首鋼集團是其控股股東，直接持股26.54%。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至最後實際可行日期，公司是全球CCUS行業中唯一一家利用經過驗證的合成生物技術實現低碳產品生產商業化及規模化的公司。（注：CCUS是指碳捕集、利用及封存，是捕集工業製程、能源使用或大氣中的碳排放，以直接利用、轉化或注入地質層，從而實現減碳的過程。）

截至最後實際可行日期，公司在中國成功投入運營四套規模化生產設施，生產的乙醇能夠應用於車用燃料以及作爲SAF、香水、運動時裝、清潔劑、包裝材料等產品生產的原料，加快實現綠色低碳。

來源：招股書

公司的商業模式主要包括(i)低碳產品銷售（主要包括乙醇和微生物蛋白銷售）和(ii)爲工業客戶提供低碳綜合性解決方案。公司收入主要來自銷售乙醇及微生物蛋白以及沼氣和粗醇等副產品，同時公司也爲尋求在其設施中實施公司專有的合成生物技術的工業客戶提供低碳綜合性解決方案。

來源：招股書

公司的乙醇產品直接銷售給國內主要石油和天然氣公司，並通過中國和海外的分銷商進行銷售。公司的微生物蛋白產品也通過直銷分銷相結合的方式銷售給養殖飼料生產商。截至2021年、2022年、2023年12月31日止年度各年及截至2024年6月30日止六個月，公司自五大客戶產生的收入分別佔公司同年╱期總收入的91.2%、82.1%、86.0%及82.3%。

截至2021年、2022年、2023年12月31日止年度各年及截至2024年6月30日止六個月，公司自最大客戶產生的收入分別佔公司同年╱期總收入的37.0%、37.5%、46.5%及25.0%。

財務分析

截至2023年12月31日止三個年度2021、2022、2023及2023、2024年前6個月：

收入分別約爲人民幣2.58億元、3.9億元、5.93億元、3.07億元及2.62億元，年複合增長率爲51.47%；

毛利分別約爲人民幣0.1億元、0.54億元、0.18億元、0.4億元及-0.2億元，年複合增長率爲35.73%；

研發分別約爲人民幣-0.23億元、-0.3億元、-0.36億元、-0.2億元及-0.2億元，年複合增長率爲23.87%；

淨利潤分別約爲人民幣-0.48億元、-0.24億元、-1.1億元、-0.2億元及-0.9億元，年複合增長率爲50.77%；

毛利率分別約爲3.72%、13.88%、2.99%、12.07%及-9.23%；

研發佔虧損比分別約爲48.35%、123.67%、32.64%、99.46%及26.52%。

來源：LiveReport大數據

公司近三年收入穩定增長，2024年上半年有輕微下降，毛利不太穩定，2024年上半年錄得毛損，淨虧損有擴大趨勢，受上游工業尾氣供應量及乙醇、微生物蛋白平均售價波動影響較大。

截至2024年6月30日，公司經營活動現金流爲277萬，賬上現金1.29億。

行業前景

全球及中國CCUS行業市場規模

全球CCUS行業的年投資額從2019年的10億美元增至2023年的126億美元，複合年增長率爲88.5%。。於2028年，全球CCUS項目總數預計將達到1,779個，於2028年，全球CCUS行業年投資額預計將達到768億美元。

來源：招股書

中國於CCUS行業的年投資額由2019年的人民幣25億元增至2023年的人民幣216億元，複合年增長率爲70.8%。於2028年，中國CCUS行業的年投資額預計將達人民幣993億元，2023年至2028年複合年增長率爲35.7%。CCUS項目的累計數量亦預計將繼續增長，於2028年達到276個。

來源：招股書

行業地位

根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，公司是2023年全球CCUS行業中最大的利用合成生物技術的公司。

來源：招股書

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司爲：LANZATECH GLOBAL（LNZA.O）

LanzaTech Global, Inc是一家以天然爲基礎的碳精煉公司，開發技術，將廢碳轉化爲人們日常生活中使用的可持續燃料、織物和包裝等消費品的化學成分。其客戶利用其經過驗證的專有氣體發酵技術平臺將某些原料（包括廢碳氣體）轉化爲乙醇等可持續燃料和化學品。

來源：LiveReport大數據

控股股東：

首鋼集團持股26.54%；

NZ Tang Ming（執行董事董燕、首冶新元及獨立第三方Jian Ye共同擁有）持股9.48%；

曹妃甸基金（首程控股（0697.HK）、首鋼基金、河北省冀財產業引導股權投資基金共同擁有）持股3.54%；

其他股東：

上海銘大實業持股15.34%、朗澤科技香港持股9.31%、睿泓投資持股7.27%、三井物產株式會社持股4.61%；上海德匯持股4.56%、國富永朗持股3.34%、平陽樸毅持股2.92%、廣州泛美持股2.18%、上海國玶持股2.07%、員工持股平臺北京嘉業源持股0.99%等。

來源：招股書

管理層情況

來源：招股書

上市前融資

公司歷經5輪融資，最新投後估值人民幣43億元。

來源：招股書

據LiveReport大數據統計，首鋼朗澤中介團隊共8家，其中保薦人1家，近8家保薦項目數據一般；公司律師共計2家，綜合項目數據良好。整體而言中介團隊表現良好。

據LiveReport大數據統計，國泰君安保薦項目首日破發率爲21.74%。

來源：LiveReport大數據

特別聲明：以上內容僅代表作者本人的觀點或立場，不代表新浪財經頭條的觀點或立場。如因作品內容、版權或其他問題需要與新浪財經頭條聯繫的，請於上述內容發佈後的30天內進行。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP