金吾財訊 | 2025年首日港股三大指數全天震盪下行，截至收盤，恒指跌2.18%，恆科指跌2.47%，國企指跌2.73%。藍籌中，中芯國際(00981)跌8.81%，信義光能(00968)、京東健康(06618)均跌6.05%，藥明康德(02359)跌5.93%，中信股份(00267)跌5.43%；僅紫金礦業(02899)收漲，漲幅爲0.28%。基建股集體承壓，時代電氣(03898)跌3.81%，中國中冶(01618)跌3.66%，中國中鐵(00390)跌3.28%，中國中車(01766)跌2.79%，中國通號(03969)跌2.59%。國信證券表示，建築行業下游需求下滑，建築企業新簽訂單減少，產值增長放緩，龍頭央企依靠較低的融資成本搶佔市場份額，民營企業收入業績持續下滑。由於工程回款情況惡化，營業收入在資產負債表中以各種形式存在的應收款項資產持續累積，導致建築企業“被動擴表”。在下游客戶回款付款不佳和政策要求清理民營企業賬款的共同作用下，當前國資總承包商在收款和付款兩端均面臨較大壓力，現金流出壓力顯着增加。中資券商全線受壓，國聯證券(01456)跌8.89%，中信證券(06030)跌7.26%，招商證券(06099)跌7.25%，光大證券(06178)跌7%，中國銀河(06881)跌6.63%。中航證券研報稱，目前監管明確鼓勵行業內整合，在政策推動證券行業高質量發展的趨勢下，併購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商併購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，同時行業整合有助於提高行業集中度，形成規模效應。預計行業內併購重組事項將持續加速推進，建議關注：國泰君安、中信證券、浙商證券等。華虹半導體(01347)收跌6.7%。高盛表示，雖然華虹半導體的產品PMIC、CIS、邏輯及射頻產品需求穩健，但由於終端市場，如消費電子及汽車增長仍然溫和，微控制單元(MCU)及功率分立器件可能需要更多時間才能恢復。近年來中國成熟節點產能的增加也妨礙了平均售價的強勁復甦。在需求逐步復甦的支持下，高盛維持對華虹的長期正面看法，因本地客戶對華虹的專門技術有越來越高的偏好，而華虹的專門技術在消費電子、電腦、電動車、新能源和工業領域都有廣泛的應用。該行維持“買入”評級，基於2025年27倍的市盈率，目標價爲31.3港元。高盛預測，華虹2024年第四季收入將年增19%至5.41億美元，大致符合集團5.3-5.4億美元的指引目標。儘管預期12寸晶圓廠將達到滿載，8寸晶圓廠也將處於高負載狀態，但認爲晶圓價格的回升仍然溫和，且需要時間。工商銀行(01398)收跌4.06%。2024年12月31日，中國平安人壽保險股份有限公司（下稱平安人壽）公告稱，平安資產管理有限責任公司（簡稱平安資管）受託公司資金，投資於工商銀行(01398)H股股票，於2024年12月20日達到工商銀行H股股本的15%，根據香港市場規則，觸發公司舉牌。報道稱平安去年已多次增持工商銀行H股，6月和8月均曾買入，8月23日平安人壽增持1266萬股，每股均價4.6961港元，持有工行H股比例已升至14%。業內人士認爲，險資是中長期資金的代表，2024年頻頻舉牌的背後，除了響應中長期資金入市號召，還受到新會計準則影響，通過增配穩定分紅的高股息資產，可獲得相對穩定的較高投資收益。中州國際表示，恒指近日反覆回升至近20,100點水平；11月8日，全國人大宣佈將連續5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元人民幣，專門用於化債。再加上批准6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元;9月27日，人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供約1萬億元人民幣流動性；中國12月維持5年期以上LPR至3.60%，維持1年期LPR至3.10%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。另一方面，美聯儲12月宣佈減息0.25釐，會後聲明料明年可能只會再減息兩次；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行11月7日宣佈減息0.25%，至4.75%；美國10月CPI同比2.6%，符於預期的2.6%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恒指表現。