金吾財訊 | 野村發研報指，唯品會(VIPS)作為領先的線上服裝銷售平台，一直以來專注於提供品牌折扣服裝。從過往業績看，2022 年營收 1031.52 億元，2023 年增長至 1128.56 億元。野村預計 2024 年總營收約為 1072.81 億元，按年下降 4.9%，其中第四季度預計營收 320.84 億元，按年下降 7.5%，但這一數據接近公司管理層指引區間（按年下降 5 - 10%）的中點，且較最新共識高出 1.2%。在利潤方面，受冬季服裝銷售增長及政府補貼推動標準化品類改善等因素影響，預計第四季度非美國通用會計準則下的淨利潤率可達 8.5%，高於市場共識的 8.2%，同時Non- GAAP 每股收益（EPS）預計按年下降 8.4% 至 5.31 元，也高於市場預期的 5.0 元。

野村認為，雖然預計 2024 財年非 GAAP 淨利潤有所提升且上調了相關預期，但考慮到行業競爭等因素的不確定性，基於 2025 財年預期市盈率 5.9 倍所對應的預期資本回報率具有吸引力，符合公司的價值定位，將目標價定為 13.2 美元，維持「中性」評級。