金吾財訊 | 華泰證券發研指，1月1日高鑫零售(06808)發布公告，要約方Paragon Shine Limited已訂立買賣協議，有條件向阿里巴巴(09988)子公司及New Retail收購75.08億股高鑫零售股份，佔公司已發行股本78.70%。本次股權交易買方為資深另類資產管理機構，具備豐富消費品行業投資經驗，或助力公司經營調優更進一步，關注後續進展。該行指，高鑫新管理層執掌以來，經營轉型成效逐步顯現，性價比SKU矩陣提振客流；中超二代店型迭代，部分指標轉正且成為增長抓手；會員店持續打磨商品供應鏈；疊加總部嚴格控費，1HFY25淨利潤按年轉正至2.1億元。本次股權交易的交割期限為25年9月30日，需取得市場監管總局批准，落地後公司團隊有望穩定軍心，繼續推進各項轉型措施，推動盈利能力穩步向好。該行表示，維持25-27財年歸母淨利預測4.0/5.0/6.6億元，可比公司平均25年74xPE，考慮可比公司高估值中含永輝（胖東來模式催化股價），給予公司26財年47xPE，目標價2.60港元（前值1.82港元，基於25財年40xPE），上調幅度較大因隱含轉型措施顯效、盈利向好及收購方潛在協同。維持「增持」評級。