金吾財訊 | 瑞銀髮研報指，中國鐵塔(00788)作爲一家國有企業，自2014年成立以來，在通信基礎設施領域佔據重要地位，其主要業務爲建設、租賃及維護電信塔及相關基礎設施，市場份額截至2018年底高達96%。從過往業績來看，2021年至2023年營收分別爲865.85億元、921.7億元、940.09億元，預計2024年營收將達到971.52億元，2025年爲1015.94億元，2026年1051.69億元。在盈利方面，2021-2023年的淨利潤分別爲73.29億元、87.87億元、97.5億元，2024-2026年預計淨利潤分別爲107.72億元、126.98億元、193.32億元，每股收益也呈現出穩步增長的態勢。從短期來看，未來六個月內行業結構預計不會有明顯變化，維持在當前水平(在瑞銀的評估中得分爲3)。技術的持續進步可能會對鐵塔需求產生影響，例如新技術的發展可能減少對傳統鐵塔站點的依賴；同時原材料成本的波動也是一大不確定因素，若原材料成本大幅上升且中國鐵塔無法有效轉嫁成本，將對其盈利造成壓力。不過，隨着5G乃至未來6G的逐步推進，也可能帶來新的機遇，如6G網絡的建設有望增加鐵塔的租賃需求，從而爲中國鐵塔帶來更多收入。雖然公司在市場中佔據主導地位且業務具有一定穩定性，但面臨的風險因素如成本上升、技術變革等與潛在的增長機會相互制衡，基於此，瑞銀給予中國鐵塔的12個月目標價爲1.15港元，評級爲“中性”。