金吾財訊 | 花旗發研報指，京東物流(02618)預計於2025年3月初公佈2024年第四季度業績。該行預計其收入將同比增長7%至505億元人民幣，與彭博社預期的500億元人民幣基本相符。受市場份額拓展、銷售人員激勵及運力提升等因素影響，儘管處於旺季，2024年第四季度淨利潤率(NPM)可能環比收縮，預計爲4.2%，低於此前預期，而調整後盈利約19億元人民幣，高於市場普遍預期的17億元人民幣。該行表示，京東物流憑藉其堅實的基礎設施、強大的技術實力、不斷積累的行業經驗、廣泛的客戶拓展能力以及與集團業務的協同增長，在市場中佔據重要地位。然而，行業競爭激烈，市場份額爭奪、成本控制及客戶需求滿足等方面均面臨挑戰。京東物流需應對來自同行的競爭壓力，在提升服務質量的同時合理控制成本，以保持競爭優勢並實現可持續發展，特別是在拓展中小企業客戶時，需關注其單位經濟效益的不確定性。該行對京東物流未來收入持樂觀態度，預計2025年其一體化供應鏈客戶(1PISC)將持續成爲主要增長驅動力，得益於以舊換新計劃的持續推進及對淘寶/天貓平臺的滲透，全年收入有望達1947.03億元人民幣，2026年進一步增長至2085.71億元人民幣。基於此，花旗給予京東物流目標價18港元(此前爲19港元)，並維持“買入”評級。