金吾財訊 | 港股三大指數午後回穩，但未能收復跌幅，截至收盤，恒指跌1.22%，恆科指跌0.92%，國企指跌1.20%。藍籌股中，中芯國際(00981)漲5.06%，信義光能(00968)漲4.14%，紫金礦業(02899)漲3.22%；跌幅方面，騰訊控股(00700)跌7.28%，小米集團(01810)跌5.92%，國藥控股(01099)跌3.09%。板塊方面，新能源車企普跌，小米集團(01810)跌5.92%，長城汽車(02333)跌2.60%，理想汽車(02015)跌1.59%，吉利汽車(00175)跌1.55%。中國汽車-半導體工業協會公佈最新數據顯示，2024年11月汽車-半導體整車出口量達54.9萬輛，按月下降6.2%，按年增長4.8%。出口金額爲907億美元，按月下降15.1%，按年下降7.8%。儘管出口量保持按年增長，但出口金額卻出現“雙降”，顯示著出口價格的下降趨勢。花旗表示，踏入2025年，爲紓緩補貼到期的影響，至今理想、小鵬、蔚來等約十家車企已宣佈推出多種購車激勵措施，包括爲不符合以舊換新補貼措施資格的買家提供現金或充電額度補貼，以及推出免息借貸、保險優惠和現金折扣等。花旗認爲，車企推出的一系列措施旨在應對2025年初的銷售淡季，但相信措施將爲今年首季盈利帶來負面影響。光伏太陽能股延續升勢，福萊特玻璃(06865)漲4.33%，信義光能(00968)漲4.14%，協合新能源(00182)漲2%，協鑫科技(03800)漲1.85%。國金證券發佈研報稱，2024年5-9月光伏玻璃價格處於單邊下行狀態，全行業均處於虧損面的情況下(頭部企業報表Q3單季度陷入虧損)，供給端出現多點積極變化，測算過剩產能邊際退出比例達26%。供給低位，庫存拐點已現，期待價格拐點，關注春節後下遊組件廠補庫需求。此外，股價催化劑角度，同步關注光伏行業供給端其他政策。中泰國際指出，2024年以來光伏玻璃產線合計冷修2.75萬噸日熔，佔存量產能的20%以上，同時考慮部分在產產能的保窯動作，行業實際減產幅度更大，行業庫存於11月初見頂後持續下降；1月爲傳統組件需求淡季、組件排產下降，預計後續仍將有玻璃產線冷修。考慮到玻璃供給端減產較充分，且冷修產能復產需要時間，預計光伏玻璃供給短期內將維持較低水平，春節後隨需求復甦、下游備貨，光伏玻璃有望持續去庫，價格拐點可期。個股方面，騰訊控股(00700)跌7.28%。需要注意的是，隔晚該股ADR收跌7.82%，報49.01美元。美國國防部將騰訊控股列入中國軍工公司名單（根據美國法律正式規定爲“第1260H條清單”）。騰訊公司在聲明中表示，“騰訊被列入這份名單顯然是一個錯誤，我們並不是軍工企業或軍工供應商。不同於出口管制或其他，這份清單對我們的業務沒有影響。儘管如此，我們仍將同美國相關部門共同解決誤會。”長城汽車(02333)跌2.60%。滙豐研究的報告指，隨內地電動車的推進，整體趨勢依然明確，不過該行在今年初態度轉向更加謹慎，主要因爲冬季較低的需求，以及價格和銷量的壓力上升。今年首季的需求及價格走勢或會因爲季節性因素而按季下跌，同時有部分銷售因爲政府2025年的以舊換新補貼規模不明朗，提早在2024年第四季發生。該行將長汽評級由“持有”降至“減持”，目標價分別由10.8港元降至8.8港元。招銀國際指出，根據測算，12月全汽車-半導體行業平均折扣環比擴大0.6個百分點。考慮到2025年將有超過140款全新新能源車型上市，甚至高於2024年的127款，預計價格戰將繼續蔓延至2025年。該行指出，考慮到比亞迪通常會在春節後推出大批改款車型，預計屆時可能引發新一輪價格戰。中信證券預測，2025年港股市場或迎來反轉行情。首先，當前全球維度港股的估值優勢非常顯著，而我國價格壓力導致的收入端問題料也會逐步緩解。其次，2024年前十個月南向已累計流入近6300億港元，整體中資相對外資的話語權大幅提升，特別是在中小市值板塊。最後，在國內一系列政策逐步落地的背景下，投資者預期有望轉向。