USDA將於北京時間1月11日（週六）凌晨1點公佈1月供需報告(點擊查看金十期貨日曆 )。在本次報告，美國農業部將會對2024年美豆產量進行最後的修正，主要依據該機構在2024年12月上半月對美國大豆收割後的庫存調查。

豆粕2505合約自11月高點2953元/噸以來持續回落，截至12月19日錄得階段性低點，累計跌幅爲15.85%，隨後開啓震盪反彈；CBOT大豆走勢頗爲一致，自12月19日低點持續上漲，近期高點爲1月2日的1015.75美分/蒲。

同時通過豆粕盯盤神器（點擊鏈接體驗），我們可以發現，自10月份以來，進口大豆報價持續下跌，而南美大豆CNF報價最爲弱勢，截至1月6日錄得412美元/噸，創2020年以來新低。

歷年USDA1月報告美豆調整情況

據統計，從2001年到2024年的24次USDA1月報告中，美國大豆單產只有3次沒有調整，播種面積8次未變；由於天氣等因素，最終收穫面積變動更多一些，只有4次未作調整；出口調整8次，壓榨調整14次，需求端的調整次數少一些。

關注焦點

1. USDA月報中美豆壓榨、出口量是否會調整？

根據NOPA發佈的數據，11月份該協會旗下會員企業的大豆壓榨量爲1.93185億蒲式耳，低於市場預期，比10月份下降3.4%，不過仍是歷史同期最高紀錄，比上年同期增加2.2%，是歷史第四大壓榨規模。這表明儘管短期內壓榨量有所下降，但整體需求仍然強勁，關注USDA是否會在報告中下調美豆的壓榨預期。一位分析師稱，美國大豆出口量高於達到美國農業部全年目標所需的水平。美國農業部在12月的供需報告中沒有上調大豆出口目標，因爲不確定下個月巴西新季大豆上市後，美國大豆能否維持這一出口速度。他補充說，1月份纔是真正的考驗。此外，南美農作物長勢良好，而且巴西天氣威脅不大，這給大豆期貨帶來壓力。

2. 阿根廷乾旱預期加劇，USDA是否會下調其產量預期？

目前大豆市場的主要關注點依然是南美天氣。值得注意的是，去年12月份，阿根廷北部的乾燥天氣貫穿了全月，該地區的降雨量僅爲正常水平的50%-80%。據AccuWeather氣象學家Jason Nicholls稱，阿根廷這種乾燥溫暖的天氣模式可能會在1月份的大部分時間內持續。

而通過豆粕盯盤神器（點擊鏈接體驗） -產區天氣監測功能我們發現，未來幾周，阿根廷將主要受到乾燥天氣和升溫趨勢的影響。在6-10天的預報期間，阿根廷將出現高溫風險。15天的降雨量將比正常水平少25-50毫米（約1-2英寸）。直到1月底，阿根廷降雨前景則可能會有所改善。整體來看，不斷增長的乾旱風險和一輪高溫影響將使阿根廷的玉米/大豆前景非常不利，這也是12月下旬CBOT大豆價格持續反彈的原因之一。

關於USDA對南美大豆產量的調整預測，糧油市場報分析認爲，巴西大豆播種接近完成，多數產區土壤墒情等情況好於阿根廷，2024年12月報告也維持在1.69億噸，未來一個月天氣將會比較重要。因此，2025年1月報告對巴西和阿根廷大豆產量的調整或有限。 此外，算上期初庫存，2024/2025年度巴西、阿根廷、巴拉圭和烏拉圭四個國家大豆總供應增加將近2000萬噸。如果阿根廷大豆減產不超過2000萬噸，南美仍是過剩的，況且美豆2024/2025年度庫銷比還是近三年偏高的。對於南美大豆產量仍有較大的容錯空間，美豆不易大幅反彈，除非天氣長時間惡化。

機構前瞻USDA 1月供需報告

StoneX上調巴西2024/25年度大豆產量預估至1.714億噸

StoneX：巴西2024/25年度大豆產量預計爲1.714億噸，較此前預測的1.662億噸有所上調；玉米總產量預計爲1.286億噸，較此前預測的1.283億噸略有上調；大豆出口量預計爲1.07億噸，較此前預測的1.03億噸有所上調。

USDA海外局：上調2024-25年度巴西大豆產量預估至1.65億噸，巴西大豆出口量將再創新高

據外媒消息，根據美國農業部海外農業服務局（FAS）的一份報告，巴西各地觀察到的理想天氣條件提高了大豆單產，並提升了2024-25年度擴大種植面積後再次豐收的預期。FAS將2024-25年度大豆種植面積預測從之前的4630萬公頃上調至4700萬公頃。除了上調種植面積預測以外，FAS還根據每公頃3.51噸的單產，將2024-25年度大豆產量預估從之前的1.61億噸提高到創紀錄的1.65億噸。FAS指出，乾燥的厄爾尼諾天氣模式帶來的高於平均水平的早期降雨將有助於推動當前年度產量較2023-24年度的1.52億噸大幅增加。FAS預測巴西大豆出口量將在2024-25年度再創新高，達到1.05億噸，輕鬆打破2022-23年度創下的1.018億噸的紀錄。

分析機構：阿根廷2024/25年度大豆產量預估上修不足1%，至5190萬噸

據外媒報道，一分析機構表示，潘帕斯草原播種進度穩定，11月/12月初充足降雨令土壤墒情整體改善，將阿根廷2024/25年度大豆產量預估上修不足1%，至5190萬噸，預估區間介於4920-5410萬噸。該分析機構表示，我們目前預計阿根廷大豆播種面積在1790萬公頃，符合羅薩里奧交易所最新的預測，但遠低於布宜諾斯艾利斯穀物交易所預測的1860萬公頃。

分析機構：巴西大豆產量小幅上修，播種工作提前結束

據外媒報道，一分析機構表示，巴西2024/25年度大豆產量預計爲1.719億噸，較前次預估上修不足1%，預估區間介於1.642–1.798億噸，因巴西南部土壤墒情大幅改善，抵消了中西部和東南部12月上半月相對缺乏降雨的影響。

PATRIA AGRONEGOCIOS：巴西2024/25年度大豆產量預計爲1.7041億噸

據外媒報道，諮詢機構PATRIA AGRONEGOCIOS表示，巴西2024/2025年度大豆產量預計爲1.7041億噸。該機構稱，巴西2024/2025年度玉米總產量預計爲1.2927億噸。

AgRural：巴西2024/25年大豆產量料爲1.715億噸

據外媒報道，農業諮詢機構AgRural表示，巴西2024/25年大豆產量料爲1.715億噸，修訂後的預測將於1月底發佈。

Abiove上調巴西2025年大豆產量預估至1.687億噸

據外媒報道，巴西植物油行業協會（Abiove）稱，巴西2025年大豆產量預計爲1.687億噸，而之前預測爲1.677億噸。巴西2025年大豆出口量預計爲1.044億噸，而之前預測爲1.041億噸。巴西2025年大豆壓榨量預估維持5700萬噸。

路透前瞻

前瞻數據：全球2024/25年度大豆、玉米、小麥期末庫存預估

路透預估下調全球2024/25年度玉米、小麥期末庫存，上調大豆期末庫存，其中預計大豆期末庫存上調至1.322億噸，預估區間介於1.3-1.34億噸，USDA此前在12月預估爲1.3187億噸。

前瞻數據：美國2024/25年度大豆、玉米、小麥期末庫存預估

路透預期下調美國2024/25年度大豆、玉米，上調小麥期末庫存，其中美國2024/25年度大豆期末庫存爲4.57億蒲式耳，USDA此前在12月預估爲4.7億蒲式耳。

前瞻數據：巴西、阿根廷2024/25年度大豆產量預估

巴西2024/25年度大豆、玉米產量，路透預測均上調，分別爲1.7028億噸和1.2705億噸，USDA此前在12月預估分別爲1.69億噸和1.27億噸。

阿根廷2024/25年度大豆產量，路透預測小幅下調，爲5191萬噸，USDA此前在12月預估爲5200萬噸。阿根廷2024/25年度玉米產量，路透預測下調，爲5054萬噸，USDA此前在12月預估爲5100萬噸 。

前瞻數據：美國農作物季度期末庫存預估

路透預測美國大豆、玉米、小麥季度期末庫存均高於去年同期，分別爲32.31、121.47、15.65億蒲式耳。

過去幾年1月USDA月報對行情的影響