金吾財訊 | 國元國際發研報指，金風科技(02208)2024年1-9月綜合毛利率爲16.43%，預計2024全年綜合毛利率將超過16%；其中國內機組1-9月毛利率同比增長5%以上，預計2024全年國內機組毛利率將達到3%(2023全年爲-6.5%)，如果加上海上機組(目前毛利率10%或以上)，預計2024全年整機毛利率將達到6%，2025年有望進一步提升至8%；同時公司國際機組平均毛利率在12%以上，隨着國際機組和海上機組交付比例提升，以及高速機型佔比提升帶來成本下降，預計2025年整體機組毛利率將持續改善。該行表示，截至2024930，公司在手訂單44.28GW，其中海外5.5GW。2024全年國內海風出貨量1GW，2025年將達到2GW；國際業務方面，2024全年4GW訂單，實際執行交付3GW，2025年會超過5GW。公司指引2024全年公司風機出貨量18-20GW，受益公司國際和海上風機出貨量高增長，預計2025年公司風機出貨量將保持持續增長。該行更新公司目標價7.82港元，相當於2024年和2025年12.6倍和11倍PE，目標價較現價有26%上升空間，給予買入評級。