專題：央行釋放明確穩匯率信號！人民幣匯率企穩在即？

　　財聯社1月7日訊（編輯 瀟湘）新年伊始，就在市場人士紛紛猜測美聯儲還能降息幾次之際，一幕令不少跨資產市場交易員擔心的場景卻還在“續演”：美國長債收益率並沒有停下“奔5”的腳步。

　　週一，各期限美債收益率再度多數上揚。其中，30年期美債收益率上漲3.8個基點報4.855%，盤中一度觸及4.861%的2023年11月以來最高。

　　素有“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率週一盤中也觸及了4.64%，創5月以來最高水平。自12月以來，10年期美債收益率已累計上漲了約50個基點，與去年4月創下的階段性高點已相差不到10個基點的距離。

　　推動長債收益率進一步上漲的部分原因是供應壓力，因爲本週三場美國國債拍賣中的第一場需求疲軟，而且大量高評級公司債發行也正在爭奪投資者手中的現金。

　　美國財政部週一標售580億美元三年期國債，整體需求低迷——得標利率爲4.332%，比標售前二級市場的收益率高出1個基點，投標倍數爲2.62倍。美國財政部週二還將標售390億美元的10年期國債，週三將標售220億美元的30年期國債。由於美國前總統吉米·卡特週四將舉行國葬，這兩個國債招標日都比正常時間提前了一天。

　　PGIM固定收益聯席首席投資官Gregory Peters在接受採訪時表示，市場上有大量債券，供應源源不斷。再加上通脹可能更具粘性或由跌轉升，這些都令債市承壓。

　　FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle則指出，“新總統就職後會發生什麼，這存在很大的不確定性。這對國債發行有何影響？我認爲沒有人能真正確定淨影響會是什麼，但收益率的上行風險更大。”

　　由於擔心特朗普上臺後的政策將推高通脹，美債價格在最近幾周已持續承壓。在週一《華盛頓郵報》爆料稱特朗普幕僚考慮縮小關稅計劃範圍後，美元週一盤中曾一度大幅下挫，幫助美債收復了部分失地，因市場認爲此舉會削弱通脹擔憂。但隨着特朗普此後的闢謠否認，市場走勢很快逆轉。

　　美聯儲理事庫克週一也表示，鑑於就業市場強勁且通脹壓力持續存在，政策制定者在降息問題上可以更加謹慎地行動。

　　機構：10年期美債收益率今年恐來到5.5%

　　而隨着美債收益率的進一步走高，不少華爾街最大的債券空頭在新年開局顯然表現不錯，因爲市場走勢正朝着他們的強烈非主流預測不斷靠攏。

　　荷蘭國際集團（ING）全球債務和利率策略主管Padhraic Garvey近期便預計，10年期美國國債收益率到2025年底將升至5.5%左右。這幾乎是業內機構對於美債前景最爲悲觀的預測。

　　值得一提的是，在業內此前彙編的51個對年底美債走勢的預測中，只有3個是預測收益率將從當前水平上升，而ING的預測是最爲悲觀的，較排名第二的預測高出了約40個基點。

　　Garvey表示，“我不打算回到共識預測。（10年期美債收益率）試探5.5%是合理的。”

　　顯然，Garvey的預測基於這樣一種預期——即美聯儲將維持利率限制性，以抵消美國當選總統特朗普的關稅和減稅政策造成物價壓力的風險，以及投資者將對聯邦赤字所存在的擔憂。

　　而如果Garvey預測是對的，那麼對於債券投資者來說，今年無疑又將是令人失望的一年。儘管美聯儲過去三次會議連續降息總計降息了100個基點，但債券投資者2024年僅取得小幅收益。自2021年結束債市長牛以來，美債就始終無法走出泥潭。

　　除荷蘭國際集團外，投資管理公司普徠仕（T． Rowe Price）此前也預測2025年第一季度10年期美債收益率將達到5%，甚至暗示最終可能升至6%。

　　（財聯社 瀟湘）

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責任編輯：郭建