2025年1月2日，剝離自施樂輝的骨科器械公司Bioventus（納斯達克股票代碼：BVS）宣佈，它成功完成了對其高級康復業務的剝離。此次剝離是 Bioventus 的第二次主要業務部門出售。

Bioventus將高級康復業務剝離給 Accelmed Partners。Accelmed 是一傢俬募股權 （PE） 公司，專注於收購和發展處於商業階段的健康科技公司。

Bioventus 最初於 2024 年 10 月 1 日宣佈了剝離 Advanced Rehabilitation 的交易。該公司表示，此次剝離使其能夠繼續改善其核心業務的重點和執行力。它還提供約 2000 萬美元的淨成交收益，以提高流動性。該交易包括 4500 萬美元的總現金對價，其中包括 2500 萬美元的交易收盤現金。潛在的交易完成後盈利付款構成了剩餘的 2000 萬美元。

Bioventus的股票價值在過去一年中翻了一番，目前的交易價格爲 10.75 美元，在過去六個月中表現出強勁的勢頭，上漲了 82%。

01

拆分自施樂輝的骨科龍頭

專注於骨科業務發展的Bioventus拆分自施樂輝生物製藥部門 。 2012年，全球醫療技術公司施樂輝宣佈已同意通過其子公司與醫療保健風險投資公司 Essex Woodlands 成立一家合資企業，而這家公司正是如今的 Bioventus。成立後，Bioventus的新實體由 Essex Woodlands 擁有 51% 的股份，施樂輝擁有 49% 的股份。

從施樂輝拆分成立合資公司之後，Bioventus做了多次整合。2014年10月，Bioventus收購了Advanced Biologics公司的OsteoAMP產品線；2015年底，Bioventus又收購可吸收骨移植開發公司BioStructures。 

2016年7月，Bioventus宣佈進行1.5億美元的首次公開募股，發行880萬股，每股在16至18美元之間，計劃以“biov”爲股票代碼在納斯達克全球市場申請上市。不過到了2016年8月，Bioventus推遲了股票發行並最終撤回了IPO申請。

2021年2月，Bioventus二次衝擊IPO，並最終以每股 13 美元的價格發行了800 萬股股票，股票在納斯達克交易所交易，股票代碼爲“BVS”。根據 IPO 文件，Essex Woodlands 是Bioventus的最大股東，在 IPO 後擁有該公司 33.6% 的股份，而施樂輝則在 IPO後擁有該公司14.4% 的股份。

Bioventus開發和銷售以臨牀數據爲後盾的經過臨牀驗證且具有成本效益的產品，主要集中在主動治療和外科兩個領域。

據瞭解，Bioventus主動療法骨癒合解決方案致力於增強人體的自然癒合過程。Bioventus外科致力於通過全面的臨牀實驗與具有成本效益的解決方案組合（如生物製劑的性能和骨移植解決方案），來提高外科手術性能。

其主要產品包括：

• Exogen超聲骨癒合系統，利用超聲波激活斷裂部位附近的細胞,從而刺激人體的自然癒合過程,幫助骨折的骨頭修復。Exogen系統是2018年“骨增長促進”市場上排名第一的處方設備，且是唯一利用先進的脈衝超聲技術在除脊柱之外的所有延遲和不癒合的骨折部位生長骨骼的醫療方案。

• Bioventus OA注射療法，即在關節內注射生透明質酸（HA），爲關節提供潤滑，減輕輕度至中度疼痛。

• 骨移植替代物（BGS），旨在提高脊柱融合術和其他骨科手術後的骨融合率，並且公司的BGS產品可與任何骨科固定和脊柱融合植入物一起使用。

02

買買，股價暴跌

賣賣，暴漲

Bioventus上市後就開始了馬不停蹄的收購。

• 上市後一個多月，2021年4月就以1.1億美元的價格收購骨科設備製造商 Bioness。Bioness於2004 年成立，其主營業務是開發和銷售“神經調節設備進入康復領域”，Bioness的解決方案包含功能性電刺激 （FES）系統、機器人系統和基於軟件的治療程序，爲受中樞神經系統疾病和骨科損傷影響的個人提供功能和治療益處。

• 2021年7月30日，Bioventus宣佈將通過約5.18億美元的現金和股票交易收購一家紐約的超聲手術設備開發商Misonix，而這一被收購的超聲企業也是上市公司，其公司估值爲5.18億美元。Misonix致力於設計、開發、製造和銷售用於精確去除硬組織和軟組織的超聲波醫療設備，包括去骨、傷口清創和超聲波抽吸。其專有的超聲波醫療設備用於越來越多的醫療程序，包括脊柱手術、神經外科、骨科手術、整容手術、腹腔鏡手術以及其他外科和醫療應用。公開資料顯示， Misonix的產品覆蓋了45個國家和地區的外科市場。 數據顯示，2021 財年Misonix的全年總收入爲7400萬美元，同比增長約 18.5%。

• 2022年4月，Bioventus宣佈，將以約3.15億美元（20.6億人民幣）收購以色列骨科植入物公司CartiHeal Ltd.由於CartiHeal Ltd.在過去12個月的銷售額達到了1億美元，Bioventus還將爲此支付約1.35億美元的額外付款。但是隨後就放棄了收購方案。

但是隨着賣賣，Bioventus的經營狀況去每況愈下。從此前公司公佈的年報來看，2018-2022年Bioventus的營收分別爲3.2億美元、3.4億美元、3.2億美元、4.3億美元和5.1億美元。但事實上，在2022年該公司的淨虧損高達2.51億美元，這在往年是沒有出現過的。

公司表示，這一損失主要與公司的市值下降而產生的1.9億美元的非現金減值費用有關。其他損失來自重組、賠償以及與收購相關的費用。截止2023年4月，Bioventus總市值爲1.02億美元，相較於2021年上市時10.42億美元的市值，跌去了逾9億美元。股票最低點也到了1美元以下，縮水90%。

於是Bioventus從2023年開始了業務剝離，獲得現金，擺脫困境。2023 年 5 月，該公司成功完成了將其傷口業務剝離給 LifeNet Health 的交易。此次銷售包括 Bioventus 的皮膚替代品 TheraSkin 和 TheraGenesis。該交易包括 8500 萬美元的總現金對價。其中包括 3500 萬美元的收盤獎金、500 萬美元的延期 18 個月和 4500 萬美元的潛在盈利支付。Bioventus此前曾表示，其資產剝離使其年收入減少了約 4000 萬美元，調整後的 EBITDA 減少了約 500 萬美元。

此次Bioventus 剝離 Advanced Rehabilitation 的交易也使其能夠繼續改善其核心業務的重點和執行力。它還提供約 2000 萬美元的淨成交收益，以提高流動性。該交易包括 4500 萬美元的總現金對價，其中包括 2500 萬美元的交易收盤現金。潛在的交易完成後盈利付款構成了剩餘的 2000 萬美元。

這兩次剝離標誌着 Bioventus 的戰略舉措，因爲 LifeNet Health、Advanced Rehab 業務在公司財務狀況中佔比相對較小。這一行動是一個積極的進展，表明它將使 Bioventus 能夠更專注於超聲、再生醫學等主營業務，從而有可能提高利潤率並減少債務。

此外，Bioventus經過了經兩年的調整，公司報告了第三季度的大幅增長，並上調了全年指引。該公司的收入同比增長 15%，第三季度達到 1.39 億美元，標誌着其連續第四個季度實現兩位數的有機收入增長。

Bioventus 還將其全年收入指引上調至 5.62 億美元至 5.67 億美元之間，預計增長近 13%。該公司調整後的 EBITDA 增長了 9%，達到 2400 萬美元，預計年利潤率將提高 100 個基點。

Bioventus股票價值在過去一年中翻了一番，目前的交易價格爲 10.63美元，在過去六個月中表現出強勁的勢頭，上漲了 82%。根據 InvestingPro 的數據，分析師維持看漲立場，目標價從 13 美元到 17 美元不等。

衆所周知，骨科醫療器械產業被外界稱爲醫療健康產業的“黃金賽道”。對於背靠施樂輝的Bioventus來說，經過這幾年的大起大落，將如何完善佈局呢？我們將持續跟蹤報道。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP