金吾財訊 | 國聯證券發研報指，2024年12月23日中國宏橋(01378)公布公司的間接附屬公司魏橋鋁電與公司的間接附屬公司宏創控股(002379.SZ，公司間接持有約22.65%股份)，簽署《發行股份購買資產意向協議》，宏創控股籌劃收購宏拓實業的全部股權，以向包括魏橋鋁電在內的宏拓實業的現有股東發行新股作為收購對價。2025年1月6日，宏創控股的董事會決議通過了本次交易的預案，據此，宏創控股擬向宏拓實業現有股東(包括魏橋鋁電)發行新股以購買其持有的目標股份。本次交易完成後，公司在宏創控股的持股比例將相應提高，宏創控股及宏拓實業(透過宏創控股)將繼續作為公司的附屬公司。該行表示，本次交易有利於提升公司的資產證券化水平和市場影響力，實現資產整合以提升管理效率和業績表現，促進公司長遠發展；公司將擁有A+H兩個孖展平台，公司財務狀況有望改善。截至2025年1月7日，申萬三級行業指數鋁PE(TTM)為12.33倍；公司H股PE(TTM)為5.35倍，本次交易完成後有助於提升公司H股估值水平。該行續指，公司堅持構建上下游一體化產業鏈格局，同時積極整合海外鋁土礦資源，上游氧化鋁業務不斷完善。公司在確保自身成本穩定性的同時，通過外售氧化鋁，進一步增厚利潤。考慮到氧化鋁價格大幅上漲，公司盈利彈性有望持續釋放；該行預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別為223.17/267.45/277.81億元，分別按年增長94.72%/19.84%/3.87%，EPS分別為2.36/2.82/2.93元，當前股價對應PE分別為4.65/3.88/3.74倍，維持「買入」評級。