金吾財訊 | 華泰證券發研報指，2025年1月8日國家發展改革委、財政部印發《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》同時舉辦國務院政策例行吹風會，介紹加力擴圍實施“兩新”政策有關情況。一方面，超長期特別國債支持規模擴大，並向實施較好區域傾斜；另一方面，換新政策擴圍，通知提到家電補貼品類將從8類提升至12類，空調產品最多補貼1件增加到3件，同時補貼手機等數碼產品，並加大舊房裝修、廚衛等局部改造、居家適老化改造補貼力度。該行認爲此次國家以舊換新政策的實施細則有優化完善，在產品品類上也實現了擴圍提質，繼續推薦2025年家電、家居板塊的以舊換新投資主線，看好龍頭公司的基本面改善與估值修復行情。該行指，回顧2024年，以舊換新等政策積極拉動了家電、家居等消費需求，2025年該行對家電、家居內銷仍偏樂觀，尤其需重視內銷佔比較高且更受益以舊換新補貼的各子板塊龍頭，同時換新推動了家電、家居企業的研發創新與產品結構升級，對行業中長期發展也有積極助力。家電繼續推薦以舊換新主線機會，關注品牌影響力強、競爭格局穩健的相關個股。家居作爲大宗消費品有望成爲提振消費的有效抓手，其中家居龍頭企業有望優先受益。