金吾財訊 | 港股三大指數早盤反覆，截至午間收盤，恒指漲0.09%，恆科指漲0.13%，國企指漲0.17%。藍籌股中，康師傅控股(00322)漲11.22%，安踏體育(02020)漲5.32%，中芯國際(00981)漲4.42%；跌幅方面，理想汽車(02015)跌3.6%，李寧(02331)跌3.3%，中升控股(00881)跌3.29%。板塊方面，芯片股震盪走強，中芯國際(00981)漲4.42%，華虹半導體(01347)漲2.74%，晶門半導體(02878)漲2.22%，上海復旦(01385)跟漲。中銀國際發佈研報稱，展望2025年，中國半導體的增長將基於2024年的水平實現均值迴歸。但得益於人工智能和國內半導體供應鏈的崛起，該行業仍有望在2025年取得優異的市場表現。對於晶圓代工廠來說，受限於經濟的不確定性和成熟製程的產能過剩，企業產品單價和利潤率的恢復可能慢於營收增長。該行認爲，2025年中國晶圓代工廠的核心驅動力在於潛在的政府刺激計劃以及更多中國半導體產業的政策支持細節。平安證券認爲當前消費電子-半導體有所回暖，半導體國產化進程持續推進，此外，AI帶來的算力產業鏈也將持續受益，半導體行業當前已處於復甦階段，消費電子-半導體回暖，將推動半導體新一輪上升週期，看好行情復甦及AI算力產業鏈兩條主線。生物醫藥板塊集體走強，百濟神州(06160)漲4.49%，藥明生物(02269)漲2.79%，藥明康德(02359)漲2.74%，藥明合聯(02268)漲2.03%，泰格醫藥(03347)漲1.06%。招銀國際發研報指，國辦發文促進醫藥產業高質量發展，該行認爲創新藥械將持續享受積極的政策環境。隨着宏觀政策焦點轉向刺激經濟，該行認爲醫保基金收支狀況有望大幅改善。醫保基金監管趨嚴，同時滿足院內、剛需、醫保三個特點的產品將持續增長。醫療設備招標加速復甦，將推動國產醫療設備企業盈利復甦。該行認爲，受益於海外降息以及國內宏觀環境改善，醫藥作爲高彈性行業有望在2025年跑贏市場。個股方面，康師傅控股(00322)漲11.22%。中金表示，預計公司2024年收入807億元，同比+0.3%，淨利潤36億元，同比+15.5%，剔除一次性資產活化收益後淨利潤同比增速超20%；對應2H24收入同比-0.1%，淨利潤同比+16%，該行預測公司業績或好於市場預期。該行維持其“跑贏行業”評級，基本維持24/25年盈利預測，引入26年收入/盈利預測850/44億元，目標價12港元，公司24年股息率7%。大摩近日研報指，對康師傅的基本假設認爲，2025年公司在原材料價格穩定之下利潤率擴張。預計2024-2026年間銷售額的複合年增長率爲4%，經常性盈利複合年增長率爲10%。不過，該行將公司目標價2%，從11.5港元降至11.3港元，維持“增持”評級。安踏體育(02020)漲5.32%。安踏體育公佈，2024年全年，安踏品牌產品之零售金額(按零售價值計算)與2023年相比錄得高單位數的正增長；2024年全年，FILA品牌產品之零售金額(按零售價值計算)與2023年相比錄得中單位數的正增長；2024年全年，所有其他品牌產品(不包括2023年一月一日之後新加入集團的品牌)之零售金額(按零售價值計算)與2023年相比錄得40-45%的正增長。中金表示，內外雙輪的驅動下，安踏有望進入強者更強的新發展時期。公司的經營和出海模式不斷創新，持續夯實高質量發展格局。該行認爲公司在國內市場上有望以Top店效佔領優勢商圈，盈利能力具備提升空間;在海外市場上有望不斷加強門店佈局，提升全球化運營效率並進行資源整合，成長空間廣闊。國泰君安表示，中國經濟從高速增長進入高質量增長，實現新舊增長動能轉換，消費成爲經濟增長的穩定器和壓艙石， 2023年中國最終消費支出佔GDP比重達到56% ；從人口結構角度，人口是消費的基石，我國人口基數大、勞動力資源豐富，消費市場依然具備增長潛力。站在短期視角，當前消費仍處在較弱區間，人均可支配收入增速放緩疊加資產縮水、消費傾向下降，對當下消費市場形成掣肘；拆解社零量價關係後不難發現，目前社零增長主要依靠價穩量增長；站在中長期視角，消費品結構升級是推動行業增長的關鍵。