美國股市的強勢表現離不開芯片設計公司英偉達(NVDA.O)，後者在人工智能領域的投資熱潮中扮演了核心角色。而英偉達又高度依賴臺積電(TSM.N)，這家世界上最先進的芯片製造商。而臺積電在尖端芯片製造上的成就離不開阿斯麥(ASML.O)，這家公司是光刻設備領域的領導者，其技術通過激光和鏡子在硅晶圓上打印極高密度的圖案。

過去十年，英偉達、臺積電和ASML都爲投資者創造了巨大回報：英偉達的股票回報率達到驚人的29,000%，臺積電增長了1,100%，而ASML增長了800%。不過，與英偉達和臺積電接近歷史高點不同，ASML在2024年10月份下調收入指引後，其股價比去年夏天的峯值下跌了近三分之一。

這是否意味着芯片行業，乃至美國股市面臨預警？或者ASML正在失去其高端光刻技術的壟斷地位？兩者都不是。實際上，ASML有望反彈。

ASML的EUV（極紫外光）機器是現代技術的巔峯，其設備利用激光擊中每秒高達50,000次的熔錫滴，且無一失誤。該技術的複雜性經過數十年的研發才得以實現。ASML當前的設備能夠打印13納米的分辨率，而下一代高數值孔徑（High NA EUV）設備將進一步提升到8納米分辨率，並支持2納米的芯片製程節點。這些設備的售價預計高達3.8億至4億美元一臺，潛在客戶包括英特爾(INTC.O)和蘋果(AAPL.O)。

ASML目前的市場困境主要有三點：

中國市場需求波動：中國因擔心更嚴厲的貿易限制而囤積低端ASML設備，隨後需求驟減。

英特爾的挑戰：英特爾試圖擴大芯片製造能力，但目前財務表現不佳，其訂單延遲影響了ASML。

消費市場疲軟：儘管人工智能領域保持強勁增長，但消費電子設備的芯片需求下滑，拖累了整個市場表現。

儘管面臨短期壓力，ASML的長期增長潛力仍然可期。隨着2納米制程的普及以及內存芯片對EUV需求的增加，該公司的收入增長有望恢復。美銀證券分析師Didier Scemama預測，ASML未來五年的年均複合增長率將達到16%。

ASML的股票當前市盈率爲37倍，雖然不低，但相較於其過去10年在美國芯片設備公司的溢價水平，這一估值接近歷史低點。分析師對ASML的樂觀目標價預示其股價可能有26%的上漲空間。

ASML在光刻領域的技術領先地位，以及其在芯片製造中不可替代的角色，使其成爲未來芯片行業復甦的重要受益者。儘管短期挑戰存在，但ASML的增長前景仍然光明，投資者或可抓住這一機會。