金吾財訊 | 浙商證券表示，黑電行業的β來自於成本端面板週期的改善，以及國補對行業的拉動。該行指，TCL電子(01070)自身的α來自國內和海外全面發力，國內產品力領先，海外渠道突破，份額持續提升。市場認爲黑電行業競爭格局較差，盈利波動大，投資價值低。但該行認爲黑電行業在估值端和競爭格局上都得到了改善，且公司海外突圍。估值端改善來自面板週期趨緩對黑電公司盈利穩定性的正向影響；同時，國內受益家電以舊換新國補，行業重回增長，大屏化驅動行業競爭格局改善。海外，公司通過數十年的佈局，北美市場渠道突圍、歐洲市場份額快速提升。該行預計TCL電子2024-2026年實現收入934億、1092億、1180億港元，對應收入增速分別爲18%、17%、8%；預計實現歸母淨利潤13億、17億、20億港元，對應增速分別爲80%、27%、16%，給予公司25年11.6xPE值，維持“買入”評級。