本周有兩份重要的經濟報告即將發布，預計將顯示通脹持續存在，這對聯儲局來說是個壞消息，對那些指望降息來提振美股和美債價值的投資者來說更是壞消息。

事實上，通脹持續穩定以及令人驚訝的強勁就業市場，導致美國銀行的經濟學家放棄了今年聯儲局任何寬鬆政策的可能性。這是一個巨大的轉變，令投資者對2025年能否重現過去兩年強勁的市場表現感到擔憂。

美國銀行經濟學家Stephen Juneau在周一的一份報告中表示，「在強於預期的就業報告發布後，我們修改了對聯儲局的展望：我們不再預期任何進一步的降息，通脹高於目標水平，風險偏向上行，經濟活動強勁，勞動力市場似乎已經穩定下來。」

就在去年9月份，聯儲局官員們還暗示今年可能降息一個百分點。他們在去年12月的議息會議上將這一預期減半。

本周，華爾街的目光將集中在勞工統計局連續發布的兩份報告上：衡量批發價格的生產者物價指數（PPI）將於北京時間周二晚公布，消費者物價指數（CPI）預計將於周三晚公布。去年11月PPI年率為3%，核心CPI年率為3.3%，兩者均為2023年2月以來的最高水平。

市場預計，美國去年12月份PPI月率將錄得0.3%，核心PPI月率也將錄得0.3%。關於衡量全經濟商品和服務的CPI，市場預測其月率將錄得0.3%，核心CPI月率將小幅放緩至0.2%；年率預計將分別錄得2.8%和3.3%。

由於聯儲局的目標通脹率為2%，所有這些數據都表明，聯儲局仍需努力才能實現其目標。

然後是勞動力市場形勢，這是聯儲局雙重目標的另一面。上周五勞工統計局關於非農就業人數的報告顯示，就業人數增長了25.6萬，而失業率小幅下降至4.1%。Juneau寫道，通脹和就業的變動正趨於一致，這使得聯儲局難以證明進一步放鬆利率政策是合理的。

事實上，他表示，政策制定者可能會發現自己不得不收緊政策。他說，「我們的基本情景是聯儲局將長期維持利率不變，但我們認為下次行動的風險偏向於加息，在我們看來，如果核心PCE通脹按年增速超過3%，並且長期通脹預期脫錨，那麼聯儲局可能就會恢復加息。」

聯儲局使用商務部的PCE物價指數作為其主要的通脹衡量和預測工具，該數據會採用PPI和CPI數據中的部分分項。根據芝商所的聯儲局觀察工具，周一市場的定價顯示，聯儲局在1月28日至29日的會議上維持利率不變的可能性接近100%。儘管聯儲局全年維持利率不變的可能性一直在上升，但交易員仍然認為到今年年底聯儲局降息25個點子的可能性為69%。